20260911-国联期货-甲醇周报_地缘支撑供应偏紧_MTO负反馈逐步显现_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

行情回顾

• 期货价格：MA2610合约收盘价为3380元/吨，周涨幅达6.46%。
• 现货价格：太仓甲醇3725元/吨（+355），鲁北甲醇3810元/吨（+500），鲁南甲醇3800元/吨（+500），内蒙甲醇3630元/吨（+602）。
• 价差情况：
  • MA10-1价差为364元/吨（+89）；
  • 江苏-内蒙价差95元/吨（+135）；
  • 鲁南-太仓价差165元/吨（+175）。

运行逻辑

• 地缘风险支撑：霍尔木兹海峡通行尚未恢复，伊朗甲醇发船量低，海外供应维持低位。
• 国内供应偏紧：国内装置检修增加，港口库存持续去化，进口量偏低。
• MTO负反馈显现：甲醇价格上涨压缩MTO利润，外采型MTO面临利润与原料偏紧的双重压力，部分装置有降负或停车预期。
• 成本端支撑：动力煤价格走强，供应收缩，成本支撑甲醇价格。
• 库存去化趋势：港口库存预计继续去化，企业库存维持低位。

主要观点

价格走势

• 甲醇价格受地缘风险、进口收缩及港口去库支撑，短期仍偏强。
• 但需警惕MTO利润压缩带来的需求端负反馈，可能限制价格进一步上涨空间。

供应端

• 9月4日至10日，国内六套装置检修，合计产能325万吨/年；两套装置重启，合计产能215万吨/年。
• 9月甲醇产量预估为750万吨，国内供应偏紧。
• 海外甲醇开工率维持低位，供应收缩。

进出口

• 本期到港量为13.86万吨，港口提货需求偏弱，但阶段性出口表现良好。
• 预计下期到港量为10.6万吨，港口库存或继续去库。
• 伊朗发船量仅8万吨，霍尔木兹海峡通行情况仍是关注焦点。

需求端

• 传统下游开工率持续提升，已处于历年同期高位。
• MTO利润显著压缩，部分外采型MTO装置面临降负、停车压力，需求端修复空间受限。
• 下游如甲醛、冰醋酸、BDO等开工率维持稳定，但整体需求未明显走强。

关键信息

推荐策略

• MA2610参考区间：3000-3600元/吨；
• MA2610-MA2701价差参考区间：300-600元/吨；
• 操作建议：做扩头寸持有。

风险点

• 地缘风险（如霍尔木兹海峡通行）；
• 进口收缩及伊朗发船动态；
• 宏观经济波动对市场的影响。

供应与需求平衡

平衡表（2026年9月-10月）

总结

甲醇市场近期因地缘风险和进口收缩维持供应偏紧态势，推动价格走强。然而，随着甲醇价格持续上涨，MTO利润受到压缩，部分外采型MTO装置面临降负或停车风险，需求端修复空间受限。短期来看，甲醇价格仍有望维持强势，但需警惕需求端的负反馈效应。建议关注地缘动态、伊朗发船情况及宏观风险，以制定相应策略。