20210308-兴证期货-锌周度报告_供需转强_静待下游补库需求_12页_696kb

兴证期货研发中心锌市场分析总结

核心内容

兴证期货研发中心于2021年3月8日发布了一份关于锌市场的分析报告，重点围绕近期行情回顾、供需情况、宏观经济影响以及后市展望等方面展开。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪锌主力合约：上周震荡偏强，收于21,870元/吨，周涨幅为1.03%。
• 沪锌持仓与成交量：沪锌持仓量上升10.07%，而周日均成交量下降10.33%，显示市场参与者情绪有所变化。
• 现货价格：SMM 0#锌锭上海现货均价上涨3.91%，升贴水有所回落。
• LME市场：伦锌电3收盘价上涨1.48%，LME现货升贴水小幅上升，显示伦敦市场对锌的需求略有增强。

2. 现货与库存

• 国内库存：上周国内精炼锌社会库存小幅上升至26.33万吨，处于淡季累库顶部，库存水平相对较低。
• LME库存：LME总库存小幅下降，但整体库存仍处于较高水平。
• 保税区库存：几乎无变化，显示市场对进口锌的关注度较低。

3. 供需情况

• 供应端：连云港锌精矿库存减少，锌精矿供应偏紧，预计延续至二季度。TC加工费维持低位，冶炼厂利润在盈亏平衡线附近，生产积极性受挫。
• 国内产量：国内精炼锌产量保持稳定，但同比增幅有限。
• 下游需求：镀锌开工率、压铸锌合金、氧化锌、黄铜棒开工率均有所回升，显示节后消费旺季初现端倪。但下游企业原料库存充足，接货意愿一般，抑制锌价上涨。

4. 宏观经济

• 美国经济刺激：1.9万亿美元经济刺激计划逐步落地，有助于经济复苏。
• 美元指数与锌价：美元指数与LME锌价呈现一定的负相关关系。
• PMI数据：主要国家和地区PMI数据表现良好，显示经济复苏态势。

关键信息

• 短期趋势：锌价短期内可能以震荡为主，受下游接货意愿不足影响。
• 中长期展望：随着锌精矿供应偏紧的延续及经济复苏，精炼锌供需格局有望改善，锌价中长期看涨。
• 风险提示：全球疫情反复、实体经济恢复不及预期、宏观货币政策变化超预期。

策略建议

• 操作建议：短期内偏多操作，中长期关注供需改善带来的价格上涨机会。

数据来源

• Wind、SMM、兴证期货研发部

图表概述

• 图1：LME各品种2019年以来涨跌幅
• 图2：沪锌期限结构
• 图3：沪锌成交量与持仓量
• 图4-图13：展示锌现货升贴水、库存、加工费、沪伦比值等关键指标的变化
• 图14-图19：显示锌精矿加工费、国内产量及各下游开工率
• 图20-图21：美元指数与LME锌价、主要国家和地区PMI数据

分析师承诺

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