基金评价报告：首只电力ETF，布局电力行业新机遇-广发中证全指电力ETF投资价值分析-20220110-国信证券-16页_1mb

基金评价报告总结

核心内容

本报告主要围绕电力行业在“双碳”目标下的转型机遇，以及中证全指电力公用事业指数和广发中证全指电力ETF的投资价值展开分析。报告指出，在电力市场化改革和新能源发展背景下，电力行业将迎来新的增长空间，新能源运营商盈利空间打开，业绩具备较高确定性。

主要观点

电力行业转型机遇

1. 电力结构现状

   • 2020年我国火电发电量占比为68%，水电为18%，风电、核电、太阳能分别为6%、5%、3%。
   • 太阳能和风电发电量增速较快，2021年1-11月发电量同比增长9.2%。

2. 双碳目标与电力改革

   • “双碳”目标推动电力行业向零碳和负碳领域转型。
   • 电力市场化改革持续推进，电价机制更加市场化，更能体现供需、成本和环境价值。

3. 新能源发展与绿电价值

   • 随着新能源装机量的快速增长，绿电交易从试点走向常态，价格上浮，绿色溢价显现。
   • 新能源运营商盈利空间扩大，业绩确定性强。

4. 政策支持

   • 电力体制改革政策不断出台，包括电力现货市场建设、电价市场化、新能源参与市场交易等，推动构建新型电力系统。
   • 高耗能企业纳入碳配额考核，绿电需求大幅上升。

中证全指电力公用事业指数投资价值

1. 指数基本信息

   • 中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）发布于2013年7月15日，选取电力公用事业行业股票，反映行业整体表现。
   • 指数成分股涵盖火电、水电、核电、太阳能等，代表性较强。

2. 行业分布与持仓集中度

   • 电力及公用事业和电力设备及新能源行业合计占比达98%。
   • 持仓集中度较高，前十大权重股合计占比53.40%，包括长江电力、三峡能源、中国核电、华能国际、中国广核等龙头公司。

3. 财务表现

   • 2022年和2023年预期净利润增速分别为28.97%和16.24%。
   • 2021年指数收益达42.52%，高于其他宽基指数。

4. 估值与股息率

   • 指数PE(TTM)为29.65，PB为2.00，均处于较高分位点。
   • 近12个月股息率为2.08%，仅次于上证50指数，高于沪深300指数。

5. 市场表现

   • 指数年化收益率为7.83%，夏普比为0.44，波动率23.75%，最大回撤-63.55%。

关键信息

广发中证全指电力ETF

1. 基金基本信息

   • 基金名称：广发中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券投资基金
   • 场内简称：电力ETF
   • 基金代码：159611
   • 成立日期：2021年12月29日
   • 上市日期：2022年1月7日

2. 基金经理

   • 陆志明先生为基金经理，管理经验丰富，曾任职于多家知名机构。

3. 基金公司背景

   • 广发基金管理有限公司成立于2003年，具备综合资产管理能力。
   • 截至2021年12月31日，广发非货币ETF规模共计418.90亿元。

4. 基金投资目标

   • 紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

投资建议与评级

• 股票投资评级：买入（预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上）、增持（预计优于市场指数10%-20%）、中性（介于市场指数±10%之间）、卖出（弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（优于市场指数10%以上）、中性（介于市场指数±10%之间）、低配（弱于市场指数10%以上）。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 报告基于客观数据，不构成投资建议
• 数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观公正

分析师承诺

• 保证报告所采用的数据来自合规渠道
• 分析逻辑基于职业理解，结论不受任何第三方授意或影响

证券投资咨询业务说明

• 本报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，提供投资分析意见，制作证券研究报告并发布。

基金公司简介

• 广发基金具备多种业务资格，包括公募基金管理、社保基金境内委托投资管理、养老基金投资管理等。
• 公司产品线齐全，覆盖主动权益、债券、货币、海外投资、被动投资、量化对冲、另类投资等类别。
• 截至2021年12月31日，广发非货币ETF规模共计418.90亿元。