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老树新芽又一春：关注老公司新机遇

核心内容

本报告由华安证券发布，旨在分析A股计算机行业中老牌企业的投资价值，提出“老树新芽”的投资理念。报告指出，尽管科技行业涌现出大量新锐企业，但具有深厚技术积累、稳健基本面和低估值的老公司同样具备显著的投资潜力。报告建议关注具备技术底蕴、低估值和把握行业趋势的“老”公司，并列举了佳都科技、科大讯飞、千方科技、远光软件和大华股份等公司作为重点推荐对象。

主要观点

1. 更深厚的技术底蕴和积累，把握行业机遇有望乘风而起

• 老牌企业在多个行业中深耕多年，积累了丰富的技术与行业经验。
• 在信息化革新背景下，这些企业更容易抓住行业风口，实现快速发展。
• 典型案例：
  • 远光软件：作为电力信息化的领头企业，抓住电力信息化和绿电交易的浪潮，开启能源互联网新增长曲线。
  • 千方科技：深耕智慧交通十余年，2020年发布全域交通解决方案Omni-T，开启平台型转型，打造可持续收费的商业模式。

2. 多年深耕铸就稳健基本面，关注低估值优质“老”公司

• 科创板的设立推动了“专精特新”企业的成长，但市场也应关注老公司的低估值机会。
• 重点企业：
  • 千方科技：市盈率（TTM）为26.7倍，显著低于计算机行业指数（52.1倍），具备低估值与优质基本面的双重优势。
  • 大华股份：从视频安防服务商向智慧物联解决方案提供商转型，布局AI和软件平台，市盈率（TTM）为19.7倍，具有良好的成长性。
• 低估值与优质基本面的结合，可能带来新一轮投资机会。

3. 多年产业转型扩张，“老”公司或迎来子公司分拆上市热潮

• 部分老牌企业通过分拆优质子公司实现价值重塑。
• 典型案例：
  • 科大讯飞：拟分拆子公司讯飞医疗赴港上市，集资额约39亿港元，讯飞医疗以智医助理为核心产品，三年业绩增长超三倍。
  • 佳都科技：投资云从科技、众合科技等多家子公司，未来有望在人工智能、轨道交通等领域形成协同效应。

建议关注企业

• 佳都科技：具备人工智能与轨道交通领域的技术实力，未来有望实现业务协同。
• 科大讯飞：在智慧教育和医疗领域有深厚积累，子公司分拆上市为公司带来新增长点。
• 千方科技：智慧交通和车联网领域的龙头，具备平台化转型和可持续商业模式。
• 远光软件：电力信息化领域的领先企业，正在拓展能源互联网业务。
• 大华股份：向智慧物联转型，布局AI和软件平台，具备较强的市场竞争力。

风险提示

1. 疫情加剧：可能导致企业信息化支出减少。
2. 财政与货币政策低于预期：影响科技企业的融资与业务拓展。
3. 供应链波动：可能对科技产业发展造成不利影响。

行业与市场表现

1. 计算机板块表现

• 本周计算机行业指数下跌2.50%，跑输上证综指0.85%，跑赢创业板指4.30%，在申万30个行业中排名第21。
• 行业趋势：建议关注景气度向上的汽车智能化、人工智能、工业软件和行业信息化等产业。

2. 计算机个股表现

• 周涨幅前十：包括雄帝科技（35.15%）、御银股份（33.99%）、神思电子（33.46%）等。
• 周跌幅前十：包括卫士通（-16.73%）、久远银海（-12.41%）、泽达易盛（-12.37%）等。
• 陆港通持股情况：东方财富、恒生电子和用友网络位列持仓市值前三，京北方、同花顺和旋极信息增持最多。

行业动态与政策支持

1. 汽车智能化

• 上海市推动车联网示范应用，建设5G/LTE-V2X网络。
• 亚马逊AWS计划全球招聘2.5万名员工，强化云计算与AI能力。
• 电动汽车发展势头强劲，通用汽车、克莱斯勒、索尼等企业纷纷布局。

2. 工业软件

• 工信部召开会议，部署工业互联网企业网络安全分类分级管理制度。
• 鼎捷软件连续三年入选上海软件和信息技术服务业百强。
• 中科曙光在智慧城市、数字生态建设中表现突出，获得多项荣誉。

3. 云计算

• 超参数科技完成1亿美金B轮融资，加大AI与创新产品投入。
• 阿里云支撑北京冬奥会实现“云上奥运”。
• 中国银保监会强调不得将信息科技管理责任外包。

4. 行业信息化

• 中国人民银行推动金融科技发展，加强数据能力建设。
• 《“十四五”推进国家政务信息化规划》提出构建数字治理能力。
• 朗新科技光伏云平台接入电站超18000座，年减排CO2超900万吨。
• 企业信息化建设如DRG/DIP支付改革、智慧水务等也受到政策支持。

公司动态

1. 汽车智能化

• 万集科技：完成特定对象股票发行，总股本增加。
• 锐明技术：股东计划减持不超过4.91%的股份。
• 四维图新：旗下位置大数据平台MineData通过CNAS和CMA认证。

2. 工业软件

• 鼎捷软件：入选上海软件和信息技术服务业百强。
• 中科曙光：在智慧城市建设中表现优异，获“数字生态十大创新企业奖”。
• 中国软件：参展“优秀产品名单”，推出“DC-OS数据中心操作系统”。

3. 人工智能+

• 佳都科技：参与编制城市轨道交通AFC技术团体标准，展现技术实力。
• 创业慧康：作为国家医保平台承建商之一，参与DRG/DIP支付改革。

4. 行业信息化

• 格尔软件：获得政府补贴499.96万元。
• 东方国信：部分股份解除质押，增强市场信心。
• 太极股份：在信创+领域表现突出，获多项奖项。
• 中科星图：发布智慧农业、应急管理等产品，拓展应用场景。
• 凌志软件：入选金融科技创新排行榜30强。
• 和达科技：获评为“浙江省级企业研究院”。
• 宇信科技：数据资产管控产品通过评测，获得专项证书。
• 朗新科技：光伏云平台接入电站超18000座，服务覆盖全国29个省市区。

总结

本报告强调老牌企业在技术积累、行业理解与商业模式创新方面的优势，指出其在当前信息化浪潮中仍具投资价值。重点推荐具备低估值、技术底蕴和行业趋势把握能力的“老”公司，并关注其子公司分拆上市带来的增长机遇。同时，报告指出需警惕疫情、政策与供应链波动等风险。