20220110-国信证券-广发中证全指电力ETF投资价值分析_首只电力ETF_布局电力行业新机遇_16页_1016kb

基金评价报告总结

核心内容

本报告聚焦于**“双碳”目标下电力行业的转型机遇以及中证全指电力公用事业指数的投资价值**，并介绍了广发中证全指电力ETF作为跟踪该指数的代表性基金。

主要观点

• 电力行业转型机遇显著：我国电力结构仍以火电为主，但太阳能和风电的增速较快。随着“双碳”目标的推进，电力市场化改革加快，电价机制更加市场化，新能源运营商受益于高确定性的装机增长、价格上浮、煤价联动和绿色溢价，盈利空间逐步打开。
• 绿电需求上升：高能耗企业能耗指标趋紧，绿电交易已从试点走向常态化，绿电价格与火电接近，绿电价值逐渐显现，新能源运营商业绩确定性强。
• 中证全指电力公用事业指数具备投资价值：该指数覆盖火电、水电、核电、太阳能等主要电力行业板块，成分股集中度高，汇聚行业龙头公司，股息率较高，2021年收益显著，预计未来两年净利润增速较高，有望逐步消化高估值。
• 广发中证全指电力ETF表现良好：该ETF紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，具备良好的跟踪能力，由经验丰富的基金经理陆志明管理，广发基金具备综合资产管理能力，旗下产品线齐全，ETF规模较大。

关键信息

电力行业现状

• 截至2020年，我国火电发电量占比为68%，水电为18%，风电、核电、太阳能分别为6%、5%、3%。
• 2021年1-11月，发电量同比增长9.2%。
• 电力需求仍处于增长期，新能源将成为主要增长动力。

中证全指电力公用事业指数

• 指数基本信息：
  • 名称：中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）
  • 发布日期：2013年7月15日
  • 成分股数量：53只（截至2021年12月31日）
  • 成分股平均市值：469.76亿元
  • 前十大权重股占比合计：53.40%
• 主要成分股：
  • 长江电力（10.67%）、三峡能源（8.41%）、中国核电（7.60%）、华能国际（5.57%）、中国广核（4.83%）等。
• 指数表现：
  • 2021年收益达42.52%，远超其他宽基指数。
  • 2022年和2023年预期净利润增速分别为28.97%和16.24%。
  • 近12个月股息率为2.08%，高于沪深300指数。
• 估值情况：
  • 2021年PE(TTM)为29.65，PB为2.00，均处于较高分位点，但预计高增长将逐步消化估值。

广发中证全指电力ETF

• 基金基本信息：
  • 基金简称：广发中证全指电力ETF
  • 基金代码：159611
  • 上市日期：2022年1月7日
  • 基金类型：股票型基金，被动指数型基金
  • 投资目标：紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，控制跟踪偏离度和误差。
• 基金经理：陆志明，管理经验丰富，曾管理多只ETF产品。
• 基金规模：截至2021年12月31日，广发非货币ETF规模共计418.90亿元。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 报告基于客观数据，不构成投资建议。
• 报告信息可能随时间变化，不保证其处于最新状态。

独立性声明

• 报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，结论力求客观、公正，不受任何第三方的授意或影响。

投资评级

• 股票投资评级：
  • 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上。
  • 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间。
  • 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间。
  • 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 超配：预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上。
  • 中性：预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
  • 低配：预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上。

基金公司简介

• 广发基金管理有限公司：
  • 成立时间：2003年8月5日
  • 具备综合资产管理能力，产品线齐全，涵盖主动权益、债券、货币、海外投资、被动投资、量化对冲、另类投资等。
  • 截至2021年12月31日，非货币ETF规模共计418.90亿元。

结论

在“双碳”目标和电力市场化改革的双重推动下，电力行业迎来转型机遇，新能源运营商盈利空间打开，中证全指电力公用事业指数具备较高的投资价值，广发中证全指电力ETF作为跟踪该指数的工具，具备良好的市场表现和管理能力。