电子行业月度报告：行业景气周期向上，重点关注苹果产业链-20210315-财信证券-11页_746kb

电子行业月度报告总结

核心内容

电子行业在2021年3月继续保持高景气度，整体表现优于沪深300指数。随着疫情对芯片需求的持续推动，半导体、消费电子等细分领域均呈现强劲增长态势，行业维持“领先大市”评级。

主要观点

• 半导体领域：芯片需求激增，尤其是在通信与IT基础建设、个人云端运算、游戏与医疗电子装备等领域，推动行业景气度维持高位。由于美国对华为的制裁，国内半导体厂商有望加速国产替代进程，获得政策与资金支持。
• 消费电子行业：苹果发布iPhone12，延续平价策略，推动销量增长。苹果在无线充电与光学领域的创新进一步利好相关产业链。同时，取消标配充电器和耳机，带动第三方配件厂商业绩增长。
• 重点关注领域：建议重点关注苹果产业链（如信维通信、立讯精密）、滤光片龙头（水晶光电）、三代半导体（三安光电）、被动元件（顺络电子）、充电器（安克创新）以及MiniLED（洲明科技）等细分领域。

关键信息

市场表现

• 行业整体表现：2020年1月1日至2021年3月11日，申万电子板块涨幅为28.90%，跑赢沪深300指数3.72个百分点。

• 细分板块表现：

  • 半导体：上涨49.73%
  • 光学光电子：上涨16.06%
  • 元件：上涨25.01%
  • 电子制造：上涨28.62%
  • 其他电子：上涨32.13%

• 估值情况：截至2021年3月11日，申万电子板块整体TTM估值为44.65倍，相对于全部A股（非银行）的估值溢价率为75.32%，处于较高水平。

重点个股表现

• 涨幅前10名：拓邦股份（+49.69%）、激智科技（+43.80%）、中晶科技（+40.10%）、顺络电子（+38.42%）、富瀚微（+34.74%）等。
• 跌幅前10名：南极光（-48.40%）、鹏辉能源（-36.53%）、北京君正（-35.52%）、欣旺达（-31.42%）、蓝特光学（-31.40%）等。

北上资金动向

• 持仓比例变动：欧普照明、大族激光、环旭电子等公司北上资金持股比例较高，其中环旭电子持仓比例增加最多（+2.51%）。
• 主要变化：顺络电子、拓邦股份、法拉电子等个股北上资金持仓比例有显著提升。

月度数据

• 手机出货量：2021年2月我国手机市场总出货量同比增长240.90%，达到2175.90万部，5G手机渗透率高达69.30%。
• 半导体景气度：3月11日费城半导体指数为2997.13点，环比下降2.53%，同比增长91.81%；台湾半导体指数为407.47点，环比下降3.31%，同比增长100.71%。
• 重点企业营收：鸿海（+84.81%）、臻鼎-KY（+195.48%）、美律（+179.68%）等企业2月营收增长显著，显示行业下游需求持续旺盛。

行业重点新闻

1. SEMI中国区总裁居龙：中国半导体产业虽发展迅速，但仍与国际先进水平存在差距，中美科技竞争不会因政局变化而减弱。
2. 李克强讲话：强调加强基础研究和应用基础研究，提升科技创新能力，建议加大对基础研究的投入。
3. 欧盟计划：计划到2030年占据5nm以下半导体市场20%份额，投资约1400亿欧元用于数字领域。

重点公司公告

• TCL科技：2020年营业收入766.8亿元，同比增长33.9%；净利润50.7亿元，同比增长42.1%。
• 环旭电子：2021年2月合并营业收入同比增长87.09%，环比下降16.10%。
• 韦尔股份：2020年营业总收入195.48亿元，同比增长43.40%；净利润同比增长480.96%。
• 顺络电子：2020年营业收入34.77亿元，同比增长29.09%；净利润同比增长46.50%。

风险提示

• 中美冲突超预期：可能对行业带来不确定性。
• 宏观经济风险：全球经济波动可能影响电子行业需求。
• 公司经营不及预期：部分企业可能因经营问题影响整体行业表现。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%～15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%～5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%～5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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