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报告摘要

定义：券商金股是各券商研究所联合推荐的股票组合，通常为“十大金股”。
表现：
- 2018/1/8~2021/2/5回测期间，券商金股胜率普遍高于50%。
- 金股组合在行业中性下，相比沪深300和中证500，年化超额收益分别为10.13%和22.02%。
- 基于常见因子构建的选股组合，年化超额收益可再提升8.67%。
- 机械、医药、化工、计算机等行业内金股月均超额收益在1.5%以上。
策略：构建行业轮动策略，选取金股数量最多的前五个行业等权组合，年化超额收益为10.56%，信息比率为1.24。

半导体ETF（512480）：
- 成立于2019年，业绩基准为中证全指半导体产品与设备指数。
- 2020年~2022年基本面价值分别为1.253元/份、1.874元/份、2.514元/份。
- 2021年3月9日收盘价1.801元/份，已低于2021年基本面价值。
- 基金规模近100亿元，由国联安基金管理，基金经理为黄欣和章椹元。

2021年2月金融数据：
- 社融新增1.71万亿元，同比多增8392亿元，高于市场预期。
- 企业债券净融资、政府债券融资和信托贷款对社融构成拖累。
- 2月社融存量增速13.3%，环比增加0.3个百分点。
- 全年社融增速预计为11.3%，7月、10月可能因低基数效应出现小幅反弹。
信贷情况：
- 居民中长贷新增4113亿元，同比多增3742亿元。
- 企业中长贷新增1.1万亿元，同比多增6843亿元。
- M2增速回升至10.1%，M1增速回落至7.4%。
货币政策：
- 上半年货币与信贷政策将保持中性，不会大幅收紧或放松。
- 银行间流动性充足，经济复苏尚未过热，通胀压力不高。

TCL科技（000100.SZ）：
- 2020年营收766.77亿元，同比+33.89%；归母净利润43.88亿元，同比+67.63%。
- 面板高景气持续，新赛道如光伏、半导体硅片潜力可期。
- 投资建议：维持“买入”评级，预测2021-2023年营收和净利润持续增长。
风险提示：产能落地不及预期、新品研发不及预期、下游需求不及预期。

华兰生物（002007.SZ）：
- 2020年营收50.23亿元，同比+35.76%；归母净利润16.04亿元，同比+25.00%。
- 流感疫苗高增长，带动全年业绩稳健增长。
- 血制品业务受疫情影响短期承压，预计2021年逐步恢复。
投资建议：维持“买入”评级，预测2020-2022年归母净利润持续增长。
风险提示：疫苗销售不及预期、行业竞争加剧、采浆恢复不及预期。

行业表现：
- 传媒（申万）指数下滑4.78%，跑输上证综指3.38个百分点。
- 影视、动漫、游戏、出版、广播电视、广告营销指数均下滑。
趋势分析：
- 春节效应明显，移动游戏收入环比增长12.24%。
- 部分新品在假期期间表现突出，如《一念逍遥》。
- 官方辟谣“北京暂停线下培训”，但校外培训治理仍将持续。
投资建议：关注好未来（TAL.N）、新东方在线（1797.HK）和跟谁学（GSX.N）。

光伏与电车产业链：
- 各部委支持光伏发展，光伏玻璃价格暂时平稳。
- 2021年2月新能源车销量11.0万辆，同比增长5.8倍，环比下滑38.8%。
- 动力电池装机量5.6GWh，同比增长8.3倍。
投资建议：关注具备长期竞争力的龙头公司如隆基股份、固德威、阳光电源等。

行情回顾：
- 2021/3/8-2021/3/12，申万休闲服务指数涨幅+1.21%，跑赢沪深300。
- 各子板块涨幅由高到低分别为酒店（+3.52%）、旅游综合（+1.32%）、景点（+0.38%）、餐饮（-1.68%）、其他休闲服务（-3.63%）。
个股表现：
- 西域旅游周涨幅24.70%居首；御家汇、西安旅游、众信旅游、首旅酒店涨幅居前。
- 跌幅榜前五为壹网壹创、若羽臣、丽人丽妆、*ST海创B、*ST海创。
投资建议：关注中国中免、九毛九、海底捞、御家汇、上海家化、珀莱雅等。

行业动态：
- 美国刺激计划落地，就业数据向好，需求恢复预期增强。
- 本周西部化工行业指数为103.54，环比上涨1.13%，同比上涨19.93%。
投资主线：
- 通胀预期下化工品普涨，关注高弹性二线龙头如鲁西化工、三友化工。
- 补库存周期尚在进行中，关注涤纶、粘胶、醋酸等产品。
- 大炼化投资机会，关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等。
- 煤化工价差拉大，关注宝丰能源、鲁西化工。
- 农化行业配置机会，关注扬农化工、新洋丰。
- 行业贝塔作用下，龙头溢价显著，关注万华化学、华鲁恒升。
趋势分析：
- 涤纶长丝价格上涨，库存上升，生产利润扩大。
- 氨纶库存低，价格高位坚挺，价差扩大。
- 轮胎行业受益于双反政策，关注玲珑轮胎、赛轮轮胎等。

晨会纪要：雏雅梅（S0800518080002），luoyamei@research.xbmail.com.cn
量化研究：王红兵（13924613850），wanghongbing@research.xbmail.com.cn
基金产品研究：王红兵（13924613850），wanghongbing@research.xbmail.com.cn
宏观点评：雄雅梅（18621188181），luoyamei@research.xbmail.com.cn; 印明（18810683986），yinming@research.xbmail.com.cn; 张育浩（18548912118），zhangyuhao@research.xbmail.com.cn
电子行业：兰飞（18988789959），lanfei@research.xbmail.com.cn; 吴姣晨（13916058105），wujiang@research.xbmail.com.cn
医药生物行业：吴天昊（13262686562），wutianhao@research.xbmail.com.cn
传媒行业：李艳丽（17721210967），liyanli@research.xbmail.com.cn; 卢翌（13162705509），luyi@research.xbmail.com.cn
电气设备行业：杨敬梅（18001996455），yangjingmei@research.xbmail.com.cn; 朱柏睿（18075329286）
休闲服务行业：许光辉（18621636215），xuguanghui@research.xbmail.com.cn; 王璐（wanglu@research.xbmail.com.cn）
化工行业：杨晖（13717871708），yanghui@research.xbmail.com.cn; 郑轶（18810301712），zhengyi@research.xbmail.com.cn