20221009-浙商证券-社会服务行业周报_国庆数据分化_疫情边际放松_比较视角强推社服_18页_1mb

社会服务行业周报总结

核心内容

本报告发布于2022年10月9日，分析了国庆期间社会服务行业的市场表现与行业趋势，重点推荐紫燕食品、华康股份等公司，同时建议关注三元生物、百龙创园、日辰股份、颐海国际、海伦司、海底捞、锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店、中青旅、广州酒家、同庆楼、亚朵酒店等。

报告指出，国庆期间国内旅游出游人次恢复至疫前60.7%，旅游收入恢复至44.2%。本地周边游成为主流，带动消费回暖，同时催生露营等新型消费模式。出境游政策利好密集释放，为旅游板块复苏提供支撑。

在电商方面，九月电商物流指数达到年内次高，反映消费回暖趋势。多平台推出促销政策，为双十一蓄力。拼多多启动周年大促，投入50亿惠农补贴；阿里巴巴发布国庆消费趋势观察，显示线上线下消费趋势向本地化、绿色化、体验化转变。

在酒店行业，“十一”期间酒店ADR同比下降25%，但高星酒店和精品民宿需求旺盛，品质化消费趋势上升。品牌与OTA平台直播引流增强，推动“酒店+”产品组合受青睐。部分酒店通过直播方式提升销售。

主要观点

• 消费回暖迹象明显：国庆期间国内旅游出游人次恢复至疫前60.7%，旅游收入恢复至44.2%。本地周边游占主导，带动消费增长。
• 电商促销政策密集：各电商平台推出双十一招商规则，优化权益玩法、货品布局、产品功能等，促进销售增长。
• 出境游政策利好：国务院批复允许部分外资旅行社从事出境游，各国家地区逐步放松防疫政策，推动旅游板块复苏。
• 酒店品质化趋势增强：高星酒店和精品民宿需求旺盛，直播引流推动“酒店+”产品组合发展。
• 行业估值与盈利：社会服务与商贸零售板块整体表现优于大盘，部分公司盈利预测上调，估值有所改善。

关键信息

国庆假期数据

• 旅游数据：全国国内旅游出游4.22亿人次，恢复至2019年60.7%；旅游收入2872.1亿元，恢复至2019年44.2%。
• 本地游占比：本地/周边旅游订单占比65%，人均旅游花费同比去年增长近30%。
• 热门目的地：泉州（+463%）、莆田（+415%）、南平（+228%）等成为国庆本地游新锐目的地。
• 交通数据：铁路、公路、水路运输人次均有所下降，但整体呈现回升趋势。

电商趋势

• 物流指数：九月电商物流指数108.1点，比上月提高3.9个点，为年内次高。
• 促销活动：天猫、京东、快手等平台推出双十一招商政策；拼多多启动7周年大促，投入50亿惠农补贴。
• 消费趋势：线上线下消费呈现本地化、绿色化、体验化趋势，宠物相关商品增长显著。

酒店行业

• 价格趋势：国庆期间酒店总体ADR同比下降25%，为近五年最低。
• 需求分化：高星酒店与精品民宿一房难求，品质化消费趋势上升。
• 直播引流：万豪携手携程开展直播，带动高星酒店销售；“酒店+”产品组合受市场青睐。

股票表现

• 社会服务板块：整体下跌0.4pct，但部分公司如ST三盛、力盛体育涨幅显著。
• 商贸零售板块：整体下跌0.32pct，但汇通能源、国芳集团等公司涨幅突出。
• 重点公司盈利预测：部分公司如紫燕食品、华康股份等盈利预测上调，估值有所改善。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致消费力偏弱。
• 疫情扰动：消费场景缺失可能影响行业发展。
• 通货膨胀上行：CPI超预期可能对行业产生负面影响。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%。

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