20221009-国信证券-社会服务_国庆黄金周跟踪快评-十一整体表现平稳_本地休闲游相对突出_8页_503kb

国庆黄金周跟踪快评总结

核心内容

2022年国庆黄金周国内旅游市场整体表现平稳，游客人次和收入分别恢复至疫情前的60.7%和44.2%。由于疫情反复及“就地过节”政策影响，跨省游和中长途出行受抑制，本地及周边短途游成为主流。亲子游和家庭休闲需求表现出较强韧性，成为旅游市场的重要支撑。

主要观点

1. 旅游市场恢复情况

• 国庆假期国内游人数为4.22亿人次，同比下降18.2%；
• 国内游收入为2872.1亿元，同比下降26.2%；
• 旅游客单价由2021年755元降至681元，主因短途出行比例上升；
• 与春节、五一等假期相比，国庆恢复相对较弱，后半段受疫情影响较大。

2. 旅游目的地表现

• 周边短途游为主：游客平均出游半径为118.7公里，较去年下降16%；
• 亲子游韧性最强：亲子研学和家庭休闲游客占比分别为33.1%和30.0%，带动本地景区复苏；
• 海南旅游承压：海南游客人次同比下降超60%，收入下滑73%，但中免海南通过线上线下联动，销售额突破10亿元；
• 部分区域表现较好：福建、浙江等地因疫情影响较小，旅游恢复相对较好，且本地与异地客流共同助力。

3. 住宿行业表现

• 本地周边酒店受追捧：本地酒店订单占比超六成，平均花费增长近一成；
• 酒店龙头恢复平稳：国内酒店龙头REVPAR恢复至疫情前的6成左右；
• 露营旅游持续火爆：露营订单量同比增长超10倍，本地订单占比近八成，亲子客群占3成。

4. 本地消费复苏

• 购物中心客流下滑：全国购物中心总客流为7.65亿人次，同比下降13.8%；
• 本地餐饮持续回暖：美团数据显示，国庆前5天到店餐饮订单量较五一增长47%，在线餐饮预订单增长87.6%；
• 重点餐饮公司恢复情况：海伦司、呷哺呷哺、奈雪的茶等公司国庆期间同店销售恢复至疫情前80%-90%。

5. 免税政策与销售

• 海南免税销售突破10亿元：中免海南线上线下联动销售表现突出，日均销售额超1.43亿元；
• 免税店优惠活动丰富：各免税店推出多种折扣和积分活动，吸引消费者。

6. 新闻跟踪与政策信号

• 北京马拉松恢复举办：拟于11月6日举行，传递积极信号；
• 出境游政策调整：上海、重庆等地允许符合条件的外商投资旅行社开展出境游业务；
• 亚太地区放宽入境限制：中国香港、韩国、泰国、日本等国家和地区陆续放宽入境防疫政策，为未来政策调整提供参考。

关键信息

• 投资建议：维持社会服务板块“超配”评级，短期关注本地及周边游相关企业，如中国中免、九毛九、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、海伦司、华住集团-S、携程集团-S等；
• 长期推荐：聚焦景气细分赛道的优质龙头，如中国中免、宋城演艺、锦江酒店、九毛九、海伦司、华住集团-S、携程集团-S、同程旅行、百胜中国-S、呷哺呷哺、首旅酒店等；
• 风险提示：包括宏观经济、疫情反复、政策变化、收购整合及商誉减值等风险。

行业快评重点推荐公司

• 短期优选：中国中免、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、海伦司、中教控股、天目湖、广州酒家、中青旅、北京城乡、科锐国际、宋城演艺、百胜中国-S、携程集团-S、同程旅行、华住集团-S、海底捞等；
• 长期重点推荐：中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、中教控股、华住集团-S、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S、海底捞、呷哺呷哺、首旅酒店、奈雪的茶等。

结论

国庆黄金周旅游市场整体表现平稳，恢复力度较弱，主要受疫情反复和“就地过节”政策影响。但本地及周边游、亲子游、露营等细分领域表现相对较好，展现出较强韧性。未来随着疫情防控政策优化及出入境限制放宽，旅游市场有望逐步复苏，相关企业值得关注。