20221009-国金证券-社会服务业行业研究_国庆旅游整体承压_周边游仍为结构性亮点_18页_1mb

消费升级与娱乐研究中心 - 社会服务业行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年国庆假期期间社会服务业的市场表现及行业动态，指出整体旅游市场恢复不及预期，但本地及周边游成为结构性亮点。同时，报告对餐饮、酒店、景区及人力服务等细分行业进行了数据跟踪与行情回顾，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 国庆旅游恢复低于预期

• 旅游市场整体承压：国庆出游人次恢复至19年61%，旅游收入恢复至19年44%，低于去年同期的70%/60%及中秋的73%/61%。
• 疫情扰动显著：部分旅游城市如三亚、西双版纳、海口等因疫情采取管控措施，影响了长线游及景区消费。
• 本地及周边游成为主流：携程数据显示，国庆期间本地及周边游订单占比达65%，人均花费同比增加近30%。

2. 本地游带动消费增长

• 高铁出行占比高：国庆2小时高铁圈乘车人次占比近六成，1小时高铁圈占比超三成，高铁成为周边游的重要出行方式。
• 高星酒店订单增长：高星酒店本地订单同比增长52%，90后和00后成为主要消费群体。
• 餐饮需求有所回升：美团数据显示，国庆期间餐饮线上预订单增长87.6%，中型桌餐（2-3人及4-6人）占比近60%。

3. 景区消费受疫情与政策影响

• 文旅消费补贴拉动：85个文旅示范城市发放2.8亿文旅消费补贴，拉动景区消费。
• 景区恢复不一：黄山接待游客量恢复至19年59.9%，长白山因去年极端天气影响，国庆接待游客量同比大幅增长232.7%。
• 夜经济活跃：夜间客流量显著增长，夜经济成为推动本地休闲与近程旅游的重要因素。

4. 行情回顾

• 整体市场下跌：沪深300指数下跌1.3%，恒生指数下跌4.3%，社会服务（申万）指数下跌0.4%。
• 餐饮板块表现较好：餐饮A股、港股指数分别上涨1.1%、6.4%。
• 酒店板块上涨：酒店A股、港股指数分别上涨2.1%、2.9%。
• 景区与人力服务下跌：景区指数下跌2.6%，人力服务指数下跌2.6%。

5. 投资建议

• 酒店板块：推荐华住集团，关注锦江酒店、君亭酒店。
• 餐饮板块：短期推荐呷哺呷哺，中长期推荐九毛九、同庆楼。

关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金社会服务业指数：1509
• 沪深300指数：3805
• 上证指数：3024
• 深证成指：10779
• 中小板综指：11289

2. 行业新闻

• 出境游政策放宽：国务院同意上海、重庆外资旅行社从事出境游业务。
• Tims中国纳斯达克上市：Tims中国于9月29日登陆纳斯达克。
• 呷哺新品牌“趁烧”开业：计划未来3年门店突破百家。
• 日本恢复免签政策：从10月11日起，日本恢复个人自由入境及免签政策。
• 加拿大取消入境限制：从10月1日起，取消所有入境限制及口罩令。
• 魔方生活服务集团申请上市：拟在港交所主板挂牌。

3. 公司动态

• 九毛九终止收购：终止收购广东省产权交易集团投资开发有限公司的26%股权及销售债务，改由实控人收购。
• 君亭酒店限售股份解禁：解除限售股份为46,622,813股，占公司总股本的38.5918%。
• 海底捞购回票据：购回本金总额60,708,000美元的票据，相当于初始本金额约10.12%。

4. 重点公司估值

• 餐饮-A股：
  • 同庆楼：BPS 2022E 为0.48元，PE 2022E 为52.64倍。
  • 广州酒家：BPS 2022E 为1.08元，PE 2022E 为19.93倍。
  • 巴比食品：BPS 2022E 为1.00元，PE 2022E 为26.08倍。
• 餐饮-港股：
  • 九毛九：BPS 2022E 为0.20元，PE 2022E 为32.61倍。
  • 海底捞：BPS 2022E 为0.06元，PE 2022E 为71.17倍。
  • 呷哺呷哺：BPS 2022E 为0.12元，PE 2022E 为39.33倍。
• 酒店-A股：
  • 锦江酒店：BPS 2022E 为0.18元，PE 2022E 为315.03倍。
  • 首旅酒店：BPS 2022E 为-0.04元，PE 2022E 为24.67倍。
  • 君亭酒店：BPS 2022E 为0.44元，PE 2022E 为55.89倍。
• 酒店-港股：
  • 华住集团-S：BPS 2022E 为-0.09元，PE 2022E 为34.34倍。
• 景区：
  • 宋城演艺：BPS 2022E 为0.07元，PE 2022E 为914.01倍。
  • 天目湖：BPS 2022E 为0.87元，PE 2022E 为25.24倍。
  • 长白山：BPS 2022E 为0.57元，PE 2022E 为11.32倍。

风险提示

• 全球疫情反复风险
• 汇率波动风险
• 拓店速度不及预期
• 原材料价格波动

行情涨跌幅

总结

国庆假期社会服务业整体表现承压，但本地及周边游展现出强劲复苏态势。餐饮、酒店板块表现优于景区与人力服务，其中餐饮和酒店A股及港股分别上涨。疫情对旅游市场影响显著，部分旅游城市采取临时管控措施，但政策支持及消费习惯转变推动了本地游与周边游的增长。投资建议中，酒店板块推荐华住集团，餐饮板块推荐呷哺呷哺与九毛九，同时关注君亭酒店与锦江酒店。整体来看，疫情反复、汇率波动、拓店速度及原材料价格波动是主要风险因素。