稳增长专题策略：寻找可持续的新基建增长路径-20220214-国联证券-16页_1mb

新基建增长路径分析总结

核心内容

2021年底中央经济工作会议提出“适度超前进行基础设施建设”，标志着“稳增长”框架下新基建的战略地位进一步提升。新基建涵盖信息、融合和创新三大类基础设施，重点聚焦于5G、特高压、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。在当前经济面临三重压力的背景下，新基建不仅是短期稳增长的重要手段，也是增强长期动能的关键。

主要观点

• 政策支持：中央及地方政府密集出台政策推动新基建发展，强调数字化、智能化、绿色化方向。
• 市场潜力：新基建具备广阔的市场空间，特别是在新能源、绿色电力、医疗等领域。
• 技术驱动：新基建依赖于技术创新，如5G、人工智能、氢能等技术将推动相关领域快速发展。
• 投资导向：新基建将带动相关产业链的升级和扩张，为资本市场提供新的增长点。
• 风险提示：新基建发展面临疫情反复、政策效果、技术更替和数据质量等多重风险。

基建细分领域梳理

2.1 房地产：政策边际改善，低估迎来修复

• 政策改善：央行提出“两个维护”，房地产政策呈现边际改善，行业估值处于历史低位。
• 市场空间：即便进入成熟期，房地产销售面积仍可维持在11.3-14.1亿平/年，市场规模超过10万亿元。
• 集中度提升：龙头房企在行业增长放缓期将受益于集中度提升，建议关注万科A、保利发展、建发股份等公司。

2.2 特高压：特高压工程整体提速

• 建设需求：2030年前风光大基地规划装机约4-5亿千瓦，需近30条特高压通道。
• 市场规模：未来10年特高压直流投资约7500亿元，年均投资达750亿元。
• 推荐标的：国电南瑞、许继电气、派瑞股份、时代电气等。

2.3 充电桩：新能源汽车渗透率提升带动加速建设

• 市场增长：预计2025年新能源汽车保有量达2882万辆，充电桩市场空间有望接近千万台。
• CAGR：充电桩行业4年CAGR为38.4%，需求持续增长。
• 推荐标的：特锐德、科士达、盛弘股份、中恒电气、英可瑞、通合科技、瑞可达、欣锐科技、合兴股份等。

2.4 氢能：碳中和加速氢能深度脱碳建设，氢燃料电池率先受益

• 发展阶段：2020-2025年为发展起步期，2025-2030年为加速发展期。
• 市场规模：预计2025年氢燃料商用车销量达1万辆，2030年达10万辆。
• 推荐标的：亿华通、美锦能源、富瑞特装、科威尔、冰轮环境、雪人股份等。

2.5 绿色电力：迎来量价齐升

• 政策推动：绿电交易和市场化政策逐步推进，电价长期上浮趋势明确。
• 市场空间：预计2022年全社会用电量达8.7-8.8万亿千瓦时，同比增长5%-6%。
• 推荐标的：中国核电、太阳能等。

2.6 医疗新基建：医疗设备下一轮景气周期开启

• 政策背景：新冠疫情加速了医疗新基建的布局，强调“平疫结合”。
• 医疗资源：中国医疗资源分布不均，ICU床位、三甲医院数量等指标低于发达国家。
• 推荐标的：关注医疗设备及基建相关企业，如参与医疗新基建的上市公司。

关键信息

• 新基建分类：信息、融合、创新基础设施。
• 政策支持：中央及地方政府出台多项政策推进新基建发展。
• 投资数据：特高压直流投资约7500亿元，充电桩市场空间有望达千万台，氢能市场2030年达近千亿。
• 估值修复：房地产行业估值处于历史低位，政策边际改善带来修复机会。
• 行业集中度：房地产、新能源、医疗等领域集中度仍有提升空间。
• 风险提示：疫情反复、全球政策效果、技术更替、数据质量等。

风险提示

1. 疫情反复超预期；
2. 全球政策效果不及预期；
3. 产业技术更替超预期；
4. 数据质量问题。

分析师信息

• 分析师：张晓春
• 执业证书编号：S0590513090003
• 联系方式：
  • 电话：13905151425
  • 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn

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