20220214-国联证券-稳增长专题策略_寻找可持续的新基建增长路径_16页_1mb

可持续的新基建增长路径分析总结

核心内容

2021年底中央经济工作会议提出“适度超前进行基础设施建设”，标志着“稳增长”框架下新基建成为政策重点。新基建涵盖信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施三大类，具体包括5G、特高压、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。新基建不仅有助于短期经济刺激，还能增强长期动能，推动经济结构转型和高质量发展。

主要观点

• 新基建是应对三重压力、推动经济企稳回升的重要手段。
• 传统基建投资边际效益递减，而新基建具备更高的技术含量和长期发展潜力。
• 新基建的推进将带动相关产业链发展，如特高压、充电桩、氢能、绿色电力和医疗新基建等。
• 政策支持和市场需求共同驱动新基建各细分领域快速增长。

关键信息

1. 基建细分领域梳理

1.1 房地产

• 政策边际改善，市场预期修复。
• 行业估值处于历史低位，安全边际高。
• 龙头企业具备集中度提升优势，未来仍有较大发展空间。
• 推荐标的：万科A、保利发展、建发股份。

1.2 特高压

• 国家电网计划在未来1-2年加快特高压工程，涉及新建和扩建项目。
• 2030年前风光大基地规划装机量达4-5亿千瓦，需约30条特高压通道。
• 特高压直流市场规模预计未来10年达7500亿元，年均投资750亿元。
• 推荐标的：国电南瑞、许继电气、派瑞股份、时代电气。

1.3 充电桩

• 新能源汽车渗透率提升带动充电桩需求增长。
• 2021年底车桩比为3:1，预计到2025年充电桩市场空间将达千万台。
• 4年CAGR为38.4%，行业集中度提升，盈利改善。
• 推荐标的：特锐德、科士达、盛弘股份、中恒电气、英可瑞、通合科技、瑞可达、欣锐科技、合兴股份。

1.4 氢能

• 氢能作为能源新基建的重要组成部分，正处于规模化突破的关键阶段。
• 氢燃料电池汽车预计在2025年达1万辆销量，2030年有望突破10万辆。
• 氢燃料电池产业链多个环节将受益，如氢循环系统、空气系统、储氢系统等。
• 推荐标的：亿华通、美锦能源、富瑞特装、科威尔、冰轮环境、雪人股份。

1.5 绿色电力

• 绿电交易进一步市场化，推动新能源消纳能力提升。
• 2022年全社会用电量预计达8.7-8.8万亿千瓦时，同比增长5%-6%。
• 电价长期上浮，火电企业有望维持正常经营。
• 推荐标的：中国核电、太阳能。

1.6 医疗新基建

• 医疗设备作为疾病防控的基础防线，是医疗新基建的核心。
• “十四五”规划明确提出加强医疗基础建设，推动“平疫结合”。
• 中国医疗资源分布不均，ICU床位数量远低于发达国家。
• 推荐标的：关注医疗设备和基建相关企业，如具备医疗设备研发和生产实力的公司。

风险提示

• 疫情反复超预期；
• 全球政策效果不及预期；
• 产业技术更替超预期；
• 数据质量问题。

图表与数据支持

• 图表1：近期关于推进基建和新基建相关政策；
• 图表2：基础设施建设投资增长情况；
• 图表3：三驾马车对GDP增长的拉动；
• 图表4：铁路营业里程数快速扩张；
• 图表5：公路同样经历了高速建设；
• 图表6：财政支出与地方城投融资模式带来的金融风险；
• 图表7：建议关注个股；
• 图表8：特高压工程设备招标金额分析；
• 图表9：充电桩行业需求预测；
• 图表10：燃料电池汽车行业需求预测；
• 图表11：江苏省市场化交易电价；
• 图表12：“十四五”部分医疗相关内容；
• 图表13：各国每千人医院床位数变化；
• 图表14：各国每十万人ICU床位对比；
• 图表15：2020年国内各类医院占比；
• 图表16：机构病床数占比；
• 图表17：国内区域医疗资源分布情况；
• 图表18：2021年全国主要城市三甲医院数；
• 图表19：2021年全国主要城市千人病床数。

总结

新基建在“稳增长”战略中占据重要位置，涵盖信息、融合、创新三大类基础设施。各细分领域如房地产、特高压、充电桩、氢能、绿色电力和医疗新基建均展现出强劲的发展潜力和政策支持。随着新能源汽车渗透率提升、双碳目标推进和医疗资源优化配置，相关产业链将迎来发展机遇。然而，新基建的发展也面临疫情反复、技术更替和数据质量等潜在风险。建议关注具备技术优势和政策红利的龙头企业。