20220214-中国银河-建筑行业_政府债券融资高增_基建稳增长有保障_2页_378kb

建筑行业总结

核心内容

2022年1月，中国建筑行业融资规模显著增长，为基建投资提供了充足的资金来源。社会融资规模增量达到6.17万亿元，同比增加9842亿元，显示出金融市场对实体经济的支持力度增强。其中，政府债券净融资同比增长147.3%，成为推动基建投资增长的重要动力。

主要观点

• 政府债券融资高增：政府债券净融资规模达到6026亿元，同比增长3589亿元，表明政府在支持基建方面的力度加大，为行业提供了稳定的资金保障。
• 房地产政策调整：保障性租赁住房相关贷款不再纳入房地产贷款集中度管理，有助于缓解房地产行业融资压力，同时推动保障房建设，为房地产行业带来结构性机会。
• 行业集中度提升：八大建筑央企的新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年前三季度的39.44%，显示行业集中度持续上升，龙头企业竞争优势更加明显。
• 投资机会推荐：分析师建议关注基建、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域，推荐了包括中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建、中国能建、中国中冶、中国化学、中国建筑、山东路桥等在内的多家公司，同时提及了鸿路钢结构、上海建工、隧道股份、中钢国际、四川路桥等公司作为潜在关注对象。

关键信息

• 融资结构：
  • 人民币贷款增加4.2万亿元，同比多增3806亿元。
  • 外币贷款折合人民币增加1031亿元，同比少增67亿元。
  • 委托贷款增加428亿元，同比多增337亿元。
  • 信托贷款减少680亿元，同比少减162亿元。
  • 未贴现的银行承兑汇票增加4731亿元，同比少增171亿元。
  • 企业债券净融资5799亿元，同比多1882亿元。
• 政策支持：2月8日，央行与银保监会发布通知，明确保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励金融机构加大支持力度。
• 行业发展趋势：在“房住不炒”的政策背景下，保障房建设将成为房地产行业的结构性增长点，同时建筑行业整体集中度有望继续提升。

风险提示

• 固定资产投资下滑
• 应收账款回收不及预期
• 新签订单不及预期

分析师信息

• 龙天光：建筑、通信行业分析师，毕业于复旦大学，具有丰富的行业研究经验，曾担任央视财经频道节目嘉宾。
• 钱德胜：建筑行业分析师，硕士学历，6年行业研究经验。

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行业评级体系

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