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钢材市场分析总结

核心内容概述

2022年2月14日，钢材市场在供给、需求及库存方面呈现复杂变化，政策影响和市场预期主导了价格走势。整体来看，钢材市场在短期仍以高位震荡为主，需关注政策变化和复产节奏。

一、钢材供给情况

1.1 生产数据

• 螺纹钢：小样本产量为243.98万吨，环比下降11.62万吨；247家钢厂高炉日均铁水产量为219.35万吨，环比上升1.15万吨。
• 热卷：小样本产量为298.45万吨，环比下降11.34万吨。
• 电炉：富宝调研显示49家独立电弧炉产能利用率为8.1%，环比下降1.5个基点。

1.2 成本与利润

• 长流程：节后华东、唐山、山东地区螺纹长流程现金含税利润回升，华东螺纹长流程成本约4420元/吨，利润约520元/吨。
• 电炉端：华东平电成本4952元，利润约109元/吨；谷电成本4788元，利润约274元/吨。电炉利润较高，预计2月15日后复工将推动产量回升。

二、钢材需求情况

2.1 表观需求

• 上周螺纹表观需求为154.18万吨，环比前一周增加117.18万吨。
• 热卷表观需求为290.48万吨，环比前一周减少26.69万吨。

2.2 基建与地产需求

• 市场预期基建对需求有所提振，1月社融资金主要流向基建行业。
• 地产端高频数据仍未好转，新增人民币贷款中居民端同比少增，显示地产需求疲软。
• 整体呈现“地产差，基建强”的局面。

三、库存情况

3.1 库存变化

• 螺纹钢：厂库增加6.21万吨，社会库存增加83.59万吨，总体库存增加89.8万吨。
• 热卷：厂库增加0.38万吨，社会库存增加29.78万吨，总体库存增加30.16万吨。
• 库存呈现基数低但累库节奏偏快的趋势。

四、粗钢平衡推演

• 粗钢产量预计全年小幅下降，内需维持稳定。
• 库存全年小幅增加，但二季度去库明显，三季度开始累库。

五、市场策略建议

• 当前多空驱动不强，建议等待原料去库后做多螺纹5-10正套。
• 电炉利润较高，预计复产后产量回升较快。
• 价格仍以高位震荡为主，政策干扰较大，操作需谨慎。

六、关键信息与主要观点

• 供给端：螺纹、热卷产量环比下降，但长流程利润回升，电炉利润较高，复产预期推动产量回升。
• 需求端：基建需求预期增强，地产需求仍疲软，整体呈现“基建强，地产弱”的格局。
• 库存端：库存基数低但累库节奏快，库存走势斜率较大，需关注后续去库情况。
• 政策影响：1月社融资金向基建倾斜，房企预售资金监管政策有望改善资金流动性。
• 市场策略：短期以高位震荡为主，建议关注正套策略及复产节奏。

七、附图说明

• 图表1：螺纹、热卷价格走势及利润情况
• 图表2：粗钢平衡推演及库存变化
• 图表3：各地区电炉成本及利润
• 图表4：螺纹、热卷基差与价差
• 图表5：社融数据及新增人民币贷款分项
• 图表6：水泥开工率及土地成交数据
• 图表7：废钢库存与库销比

八、作者与免责声明

• 作者：沈恩贤（银河期货）
• 期货从业证号：F3025000
• 投资咨询资格编号：Z0013972
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