20180516-国金证券-环保行业大气污染治理专题分析报告_从政策以及技术路线分析_非电千亿市场开启_龙净环保一马当先_31页_2mb

大气污染治理专题分析报告总结

核心内容

本报告围绕我国大气污染治理行业，特别是非电领域治理市场空间及技术路线进行分析。报告指出，随着“大气十条”的实施，火电行业超低排放改造基本完成，未来治理重点将转向非电行业。非电行业如钢铁、工业锅炉、平板玻璃、陶瓷、砖瓦等，因其排放标准提高，将带来巨大的治理市场空间。此外，VOCs（挥发性有机物）监测与治理也受到高度重视，其市场潜力巨大。

主要观点

• 火电行业阶段性胜利：2017年“大气十条”目标基本完成，全国空气质量总体改善，重点区域明显好转。
• 非电行业将成为新焦点：非电行业大气污染治理即将全面启动，预计市场空间近千亿。
• VOCs治理市场潜力大：VOCs种类多、排放源分散，治理难度大，预计到2020年，治理市场剩余空间约为500亿元，监测市场空间为57亿元。
• 技术发展趋势：开发烟气同时脱硫脱硝技术将成为趋势，袋式除尘技术在非电行业具有优势；VOCs在线监测系统将成为主流趋势。
• 监测技术提升：PM2.5监测技术将向振荡天平法和β射线法等连续读数技术发展，未来有望实现国产替代。

关键信息

政策背景

• “大气十条”：2013年实施，2017年取得阶段性成果，PM10和PM2.5浓度大幅下降。
• 蓝天保卫战：2018年全面启动，提出到2020年全国未达标城市PM2.5平均浓度比2015年降低18%，地级及以上城市优良天数比例达到80%。
• 环保监察与财政支持：环保督察制度逐步完善，财政支持力度加大，全国大气污染防治公共财政支出大幅增加。

技术现状

脱硫工艺

• 湿法脱硫：石灰石-石膏法、氨法、海水法等，脱硫效率高但投资大、运行费用高。
• 干法/半干法脱硫：适用于非电行业，技术投资少、占地小，但脱硫效率相对较低。
• 新型工艺：电子束法、活性炭法等，具有同时脱硫脱硝、无废水排放等优点，但成本较高。

脱硝工艺

• SCR技术：脱硝效率高，适用于中大规模电厂，但投资大、运行成本高。
• SNCR技术：投资省、建设周期短，但脱硝效率低、存在二次污染。
• 联合工艺：SCR+SNCR等，结合两者优势，适用于大型燃煤锅炉及旧锅炉改造。

除尘工艺

• 袋式除尘：除尘效率高、不受粉尘属性影响，适合非电行业，但布袋寿命短。
• 电除尘：效率高，适合高温烟气处理，但设备庞大、运行费用高。
• 电袋复合技术：兼具袋式除尘与电除尘的优点，适用于旧电除尘器改造。

市场空间分析

• 火电行业：超低排放改造市场空间约396亿元~528亿元。
• 非电行业：钢铁行业烧结工序超低排放改造市场空间近600亿元，加上其他行业，预计总市场空间近千亿。
• VOCs治理：市场空间约500亿元，监测市场空间为57亿元。
• PM2.5监测：技术将向连续读数方向发展，预计未来市场需求增长。

核心标的推荐

• 龙净环保：超净排放龙头，具备非电行业治理优势。
• 聚光科技：环境监测龙头，订单增长超预期。
• 先河环保：大气网格化监测龙头，VOCs治理市场有望开拓。

风险提示

• 政策落地不及预期：可能影响市场发展。
• 市场竞争加剧：可能导致行业毛利率下降。
• 非电超净排放改造进程迟缓：可能影响市场增长。

结论

大气污染治理行业正从火电行业向非电行业转变，政策推动和技术创新将共同促进该行业的发展。非电行业市场空间巨大，VOCs和PM2.5监测治理将成为未来重点。建议重点关注具备资金和技术实力的龙头企业，以把握未来市场机遇。