20240605-安信国际证券-京能清洁能源-00579.HK-高股息快速发展的清洁能源运营商_3页_820kb

京能清洁能源报告摘要

京能清洁能源是京能集团旗下控股子公司，2011年于港交所主板上市，是中国领先的清洁能源运营商，主要业务涵盖燃气发电、供热、风电、光伏及中小型水电等领域，业务覆盖全国26个省市自治区。公司在燃气发电领域占据北京市场主导地位，拥有8家燃气电厂，2023年燃气发电收入占总收入61%，经营利润贡献36%。燃气发电装机容量达47GW，发电量占公司总发电量50%。

可再生能源业务是公司重点发展方向，截至2023年底，可再生能源装机容量达978GW，其中风电占比最大，装机容量557GW，光伏38GW。2023年可再生能源发电量占总发电量50%，经营利润贡献739%。公司计划未来继续加大可再生能源投资，2024年可再生能源装机容量预计达到125GW，权益装机提升至172GW。

公司注重股东回报，上市以来累计分红达678亿元，2021-2023年分红比例持续高位（分别为245%、348%、377%），2023年股息率达72%，在行业内处于领先水平。同时，公司经营现金流强劲，2022、2023年分别达到1127亿元和943亿元，支持其高分红政策。

2024年，公司面临燃气电价下调的挑战，预计利润影响约为6-7亿元。尽管如此，预计全年净利润仍超过30亿元，市盈率估值（52倍）较低，股息率较高，参股比例为65.7%（内资股）。投资建议为“买入”，但需关注上网电价波动、用电增速及弃风弃光等因素影响。

风险提示包括电价政策调整、用电需求放缓以及新能源利用率下降。