20250829-兴证国际证券-京能清洁能源-00579.HK-气电与风光主业盈利增长_积极推动纳入港股通_7页_568kb

京能清洁能源(HK)00579.HK 跟踪报告总结

公司概况与评级

京能清洁能源是一家专注于气电和风光能源业务的公司在香港上市。公司评级为“增持”并维持，这对投资者表示积极信号。其业务覆盖气电、风电、光伏、水电及其他分部，运营稳健。

2025年上半年业绩表现

2025年上半年，公司实现营收109亿元，同比增长2.9%；归母净利润同比略降5.0%，主要由于部分水电站关停和持有的中广核电股价波动。经营溢利下降2.4%，气体发电部业绩上涨11%，利用小时数增加，度电经营利润提升0.01元/千瓦时。风电和光伏分部分别增长8.3%和14.2%，新增装机容量达19.0万千瓦风电和28.7万千瓦光伏，累计装机分别达704.8万千瓦和555.5万千瓦。

核心业务分部亮点

气体发电分部保持稳定增长，2025年上半年电量产出达97.2亿千瓦时，度电经营利润0.10元/千瓦时，同比增长。风电和光伏分部也表现良好，利用率提升，分别实现营收25.2亿元和13.0亿元，净利润15.0亿元和8.2亿元。

战略目标与未来发展

公司计划通过储备项目（如汕头海上风电、北京门头沟抽水蓄能）进一步扩展绿色能源布局，目标是在2025年底前新增装机1000万千瓦以上。同时，公司将纳入港股通作为战略目标，推动市值管理，并发布三年分红计划（2025-2027年现金分红比例不低于42%、44%、46%），以提升股本回报。

预测与评级

兴业证券预测，2025-2027年公司归母净利润分别为32.77亿元、34.02亿元、36.00亿元，增长率分别为1.0%、3.8%、5.8%，维持“增持”评级，预计股息率将从6.5%增至8.2%。

风险因素

主要风险包括气电上网电价下行、天然气成本上升、风光装机不及预期及电量电价大幅下降，可能对盈利造成压力。

总体而言，公司受益于能源转型趋势，主业增长强劲，但需警惕外部因素波动。