20170925-华创证券-电气设备行业周报_本周多晶硅价格继续冲高_新能源物流车产业受益政策友好_28页_1mb

电气设备行业周报总结

核心内容概览

本周电气设备行业整体表现平稳，新能源汽车、分布式光伏、新能源物流车及电力体制改革等板块受到政策支持，展现出良好的增长潜力。随着行业技术进步和政策推动，新能源产业链相关企业迎来发展机遇。

主要观点

1. 新能源汽车

• 政策支持：14部门发文鼓励推广清洁能源货车，推动新能源物流车发展。
• 市场现状：新能源物流车在经济性方面已具备替代燃油车的能力，但产品品质仍有待提升。
• 投资建议：杉杉股份、天赐材料、科士达等公司因在新能源汽车产业链中占据重要地位，受到推荐。

2. 分布式光伏

• 政策利好：国家能源局启动电力调度交易与市场秩序专项监管，为电力体制改革提供保障。
• 价格趋势：正极材料价格因原料涨价小幅上涨，碳酸锂具有较强涨价预期，负极材料价格相对稳定。
• 行业前景：光伏产业集中度提高，成本优势成为龙头企业的核心竞争力。

3. 新能源物流车

• 市场前景：新能源物流车应用场景逐渐清晰，优秀产品将推动市场爆发式增长。
• 重点企业：方正电机、英博尔、亿利达等企业因新能源物流车产业链受益，成为股价弹性标的。

4. 电力体制改革

• 改革推进：电力现货交易试点加速启动，新能源并网消纳问题得到缓解。
• 地方试点：重庆电改成为全国标杆，增量配网建设有望提速，三峡水利、涪陵电力等企业受益。
• 改革影响：改革将推动电网结构优化，提升企业盈利能力和市场空间。

5. 工业自动化控制

• 行业复苏：工控行业需求稳定增长，本土品牌市场份额持续提升。
• 企业表现：汇川技术、宏发股份等企业因工控业务增长，获得推荐。

关键信息

推荐标的

长期跟踪推荐

本周行情回顾

• 新能源汽车板块：周跌幅为0.39%，但部分个股如科恒股份涨幅达20.99%。
• 电力设备板块：周跌幅为0.14%，中际装备涨幅最高，为11.23%。
• 新能源板块：周跌幅为0.3%，有研新材涨幅为13.9%。

重点企业动态

杉杉股份

• 业绩表现：上半年营收38.5亿元，同比增长57.79%，净利润3.39亿元，同比增长51.49%。
• 业务增长：电池材料业务增长显著，正极、负极、电解液业务占比75.8%。
• 投资建议：预计2017~2019年EPS为0.63、0.82、1.15，目标价29.5元，维持推荐。

天赐材料

• 业绩表现：上半年营收9.35亿元，同比增长16.76%，净利润1.77亿元，同比下降8.22%。
• 业务分析：电解液业务增长稳定，六氟磷酸锂自供率提升，毛利率保持40%以上。
• 投资建议：预计2017~2019年EPS为1.16、1.85、2.47，目标价55.5元，强烈推荐。

科士达

• 业绩表现：上半年营收10.75亿元，同比增长43.66%，净利润1.49亿元，同比增长30.77%。
• 业务增长：UPS、光伏逆变器业务带动收入增长，产品系列趋于丰富。
• 投资建议：预计2017~2019年EPS为0.69、0.91、1.13，目标价20.7元，强烈推荐。

涪陵电力

• 业绩表现：上半年净利润2.38亿元，同比增长28%。
• 业务亮点：配网节能业务贡献显著，具备高成长性。
• 投资建议：预计2017~2019年EPS为1.55、1.97，目标价维持强推。

三峡水利

• 改革进展：重庆电改持续推进，云电入渝落地可能性增加。
• 盈利预测：若资产注入完成，公司利润有望从2.3亿增至10亿。
• 投资建议：预计2017~2019年EPS为0.27、0.32、0.36，目标价维持推荐。

通威股份

• 多晶硅业务：多晶硅成本优势扩大，毛利率45.15%，预计明年产能释放后将进一步提升市场占有率。
• 电池片业务：已跻身全球前十，产能利用率超100%，毛利率高于市场平均水平。
• 投资建议：预计2017~2018年归母净利润为16.10、21.93亿元，目标价8.29元，推荐。

产业链投资机会

• 新能源物流车：随着产品成熟和政策支持，新能源物流车产业链企业如方正电机、英博尔、亿利达有望受益。
• 电力现货交易：广东、蒙西等8个地区启动电力现货交易试点，利好水电、风光跨区交易。
• 增量配网建设：地方政府参与增量配网建设，关注北京科锐、合纵科技、双杰电气等配网设备供应商。

风险提示

• 新能源汽车：补贴退坡可能影响企业盈利，需关注政策变化及市场接受度。
• 电力体制改革：改革周期拉长，云电入渝规模可能低于预期。
• 行业竞争：光伏产业集中度提升，需关注成本控制及技术优势。

行业前景

• 新能源汽车：政策友好，但需关注产品品质与市场接受度。
• 光伏产业：全球向低成本集中，龙头企业将受益。
• 电力体制改革：改革持续推进，新能源并网消纳问题缓解，相关企业受益。

结论

本周电气设备行业整体表现稳定，新能源汽车、分布式光伏及电力体制改革等板块受益政策支持，展现出良好的增长潜力。重点推荐杉杉股份、天赐材料、科士达、涪陵电力、三峡水利、通威股份等企业，同时关注新能源物流车产业链及电力现货交易带来的投资机会。行业复苏有望持续，本土企业凭借技术优势和成本控制，持续进口替代，具备长期增长空间。