20250621-广发期货-沪锌周报_需求边际走弱兑现_锌价重心下移_25页

沪锌周报总结

供给方面

锌矿供应逐步宽松，5月产量同比增3.17%，进口量同比增84.26%，TC上行但增幅有限，6月产量预计环比增7%，整体显示供给增加压力。

需求方面

下游终端需求边际走弱，镀锌和压铸合金开工率下降，采购经理人指数连续两个月下滑，成品库存累库，消费季节性淡季开局偏弱。

库存方面

LME锌库存周环比减少3.31%，国内七地锌锭库存周环比增加3.24%，库存去化短期支撑价格，但国内累库趋势明显。

价差与基差

锌价重心下移，近月合约月差强于远月，SHFE锌持仓量及成交量下降，现货升水报价小幅走低。

展望

中长期锌价或高位震荡，若矿端增速不及预期或关税政策影响消费，则重心可能下移；建议关注TC增速及下游需求边际变化，逢高空思路为主。