20230616-招商期货-锌2023中期投资策略_供应边际走弱_下半年锌价或开启反弹之路_14页_910kb

报告摘要

上半年锌价回顾：年初受经济复苏和供需预期推动上涨，春节后受宏观偏空和消费不及预期影响，锌价震荡下行，跌破90分位成本线，行情探底后寻底。
下半年供需判断：
- 供应端：利润压缩，矿山惜售情绪较浓，冶炼端利润下行，产量增速放缓。
- 需求端：房地产、基建复苏不及预期，终端消费承压，去库节奏放缓。
价格区间：锌价或将开启反弹，核心运行区间19000-23000元/吨，底部支撑来自高成本矿山供给收缩，但消费恢复乏力面临定价上行压力。
操作建议：建议关注逢低入场机会，技术面若支撑有效则震荡偏强。
风险点：
- 美联储鹰派或引发经济下行，打压金属价格；
- 新政刺激力度不足或矿山、冶炼厂超预期复产；
- 锌消费超预期下行。

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