20231111-五矿期货-锌周报_需求边际向好_锌锭维持宽松_29页_1mb

锌周报总结 (2023/11/11)

1. 价格与基差

• 价格波动：伦锌周涨179%，收于25,605美元/吨；沪锌主力涨100%，收于21,670元/吨。
• 内外价差：进口转亏，内外价差持续缩窄，进口窗口关闭。
• 基差趋势：内盘基差下行，外盘偏强运行。

2. 库存状况

• 外盘库存：LME锌库存减少0.84万吨至702万吨，海外持续去库。
• 内盘库存：SHFE锌库存小幅增加至356万吨；社会库存增加0.03万吨至98万吨。
• 原料库存：下游工厂原料库存增加333吨至265万吨；锌价高位叠加交割压力，社库小幅累积。

3. 供给分析

• 海外供给：俄罗斯OZ矿火灾，矿山减产；LME库存下行支撑外盘强势。
• 国内供给：国产锌精矿加工费4,750元/金属吨，进口加工费100美元/干吨下调；云南限电对产量或无实质影响，10月精炼锌产量同比增17.6%。

4. 需求分析

• 镀锌行业：开工率回升3.2%至63.4%，环保限产解除带动恢复。
• 压铸合金：开工率升1.27%至47.12%，但圣诞利好尚未显现。
• 氧化锌：开工率微降1%至60.1%，进口锌锭持续到货压力下游采购。

5. 市场展望

• 总体趋势：外强内弱格局延续，国内基差下行叠加小幅累库，内盘支撑不足。
• 交易策略：短期震荡，关注云南限产执行及进口锌锭到货节奏。