海外消费行业跟踪报告：机电出口占比增至近六成，家电家居下乡补贴-20211213-兴业证券-15页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2021年12月家电与家居日化板块的市场表现、行业数据及政策动向，同时对相关企业进行了投资评级和推荐。

主要观点

• 市场表现：

  • 恒生指数在2021年12月6日至12月10日期间上涨0.96%，但YTD（截至2021年12月10日）下跌11.88%。
  • 家电板块中，海信家电领涨，涨幅达20.1%；创维集团、TCL电子、惠而浦、SEB、A.O.史密斯等涨幅均超过10%。
  • 家居日化板块中，名创优品领涨，涨幅达9.6%；敏华控股、维达国际等涨幅也均超过1%。
  • 家电及电动工具板块个股港股通持股占比平均达5.98%，家居及日化板块个股港股通持股占比平均达6.48%。

• 出口数据：

  • 中国机电产品出口占比增至近六成（59%），出口量价均维持较高水平。
  • 10月，洗衣机出口均价环比增长4.7%，而液晶电视出口均价环比下降8.5%。
  • 电烤箱均价环比回升3.8%，吸尘器均价环比回落0.3%。
  • 厨电及清洁电器出口均价整体有所波动，但出口数量保持增长。

• 原材料价格：

  • 铜、铝、塑料、钢等原材料价格仍处于高位震荡，同比涨幅分别为20.1%、27.6%、7.9%和141.0%。

• 海运情况：

  • 中国出口集装箱运价综合指数为3238.35，较2020年同期增长129.3%；美西航线指数略低于综合指数，但仍保持高位。

关键信息

推荐标的及评级

投资要点

• 创科实业：电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入增长15%以上，毛利率稳健提升。海外地产销售景气与电商占比提升加速无绳产品渗透率增长，有望带动业绩超预期。
• 敏华控股：2022年通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌开店节奏，继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率有望提升。
• VeSync：2022年美国线下渠道扩展及欧洲、亚洲市场渗透率提升，毛利率改善带来利润释放与估值修复。
• 维达国际：受益于“家电下乡”政策，预计在2022年受益于国内消费复苏。

海外研究数据

• 跨境电商平台GMV：截至2021年9月，SHOPIFY与SEA的GMV总额分别增长至418亿与168亿美元。
• 美国房地产市场：截至2021年9月，美国房价指数攀升至277，10月已开工新建私人住宅为152万套。
• 美国电子与家电销售额：2021年10月销售额达80.6亿美元，同比增长17.4%。
• 美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存：2021年9月库存为301.2亿美元，较2020年同期增长22.48%。

行业新闻

1. L'OCCITANE被GEIGERReinold增持121.65万股，持股比例上升至73.03%。
2. 欧莱雅收购美国纯素护肤品牌Youth to the People。
3. 海尔智家旗下品牌“三翼鸟”在雄安新区落户，推动智慧家居发展。
4. 雀巢出售欧莱雅价值百亿美元股份，持股比例降至20.1%。
5. TCL电子推出“随学”系列智慧伴学平板电脑，进军智慧教育市场。
6. 雅漾母公司收购法国天然护肤品牌ladrome多数股权。
7. 涂鸦智能与TÜV南德签署战略合作协议，推动产品信息安全。
8. 拉美电商Mercado Libre“黑五”期间超市类别销售额增长540%。
9. 韩国10月网购GMV同比增长21.7%，创历史新高。
10. 厦门象屿开展RCEP措施先行试点。
11. 广州白云机场跨境电商进出口GMV突破1000亿元，同比增长1.5倍。
12. 中国机电产品出口占比增至近六成（59%），出口质量持续提升。
13. 国家发改委鼓励有条件地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴。

风险提示

1. 行业竞争加剧，可能导致公司市占率不及预期。
2. 新冠疫情及其他宏观环境因素可能影响开工率及需求。
3. 原材料价格波动可能对公司收入和利润造成影响。
4. 供应链压力，如零部件短缺，可能影响商品供给。
5. 海运情况变动，如寒港，可能对收入和利润产生影响。

投资评级说明

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