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有色商品日报（2026年4月21日）总结

核心内容概述

2026年4月21日的有色商品日报对铜、铝、镍、铅、锌、锡六大品种进行了市场分析与数据监测，重点围绕价格走势、库存变化、升贴水情况、加工费变动以及宏观政策影响等方面展开。报告指出，市场情绪受地缘政治及宏观政策影响较大，但整体仍呈现震荡偏强的格局。

主要观点分析

1. 铜

• 市场情绪：受美伊停火协议即将失效影响，市场情绪偏谨慎，铜价周初偏弱运行。
• 价格表现：隔夜内外铜价窄幅震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。
• 库存变化：LME铜库存下降1800吨至398425吨，COMEX库存增加912吨至540242吨，SHFE铜仓单下降9762吨至130577吨，BC下降501吨至11555吨。
• 策略建议：建议以逢低做多为主，上方关注104000-105000元/吨阻力区间的突破情况。
• 供需逻辑：供给端收缩预期持续强化，宏观风险偏好边际修复，但需警惕高铜价对需求的阶段性抑制。

2. 铝

• 价格表现：氧化铝震荡偏强，AO2609收于2843元/吨，涨幅2.56%；沪铝震荡偏弱，AL2606收于25130元/吨，跌幅0.32%。
• 库存情况：LME铝库存下降2600吨至386250吨，SHFE仓单无明显变化，但总库存周度上升4022吨，社会库存上升3.0万吨。
• 市场影响：海外地缘风险与供应缺口提供支撑，国内铝水比提升、巩义地区去库，但无锡等地库存堆积。
• 策略建议：沪伦比价差有望缓慢收敛，短期可关注国内去库拐点信号。

3. 镍

• 价格表现：LME镍上涨1.39%至18235美元/吨，沪镍下跌0.03%至140920元/吨。
• 库存变化：LME镍库存增加402吨至278586吨，SHFE镍仓单减少126吨至64083吨，镍库存周度上升1801吨。
• 消息面影响：印尼发布镍矿参考价，推升成本，带动不锈钢市场提货积极性，库存去化。
• 策略建议：短期可关注低多机会，但需警惕一级镍库存压力，关注供给端减产带动库存去化，或带来价格正反馈。

4. 铅

• 价格表现：铅价小幅上涨，SMM 1#铅现货价格为16680元/吨，涨幅50元/吨。
• 库存变化：LME铅库存下降625吨至273625吨，SHFE铅仓单下降2228吨至53973吨，社会库存周度上升4441吨。
• 市场影响：国内铅锭现货贴水扩至150元/吨，加工费维持稳定，市场情绪偏弱。

5. 锌

• 价格表现：锌价小幅上涨，主力结算价为24210元/吨，涨幅0.9%；LME锌价稳定，SMM现货价格为24100元/吨，涨幅240元/吨。
• 库存变化：SHFE锌库存周度上升793吨至6268吨，LME锌库存下降1825吨至111000吨。
• 市场影响：国内现货升贴水平均维持-70元/吨，进口升贴水维持-100元/吨，沪伦比价稳定。

6. 锡

• 价格表现：锡价上涨0.8%，主力结算价为393090元/吨；LME锡价下跌2.1%，SMM现货价格为391350元/吨，涨幅2100元/吨。
• 库存变化：LME锡库存下降185吨至8445吨，SHFE锡库存下降208吨至8238吨。
• 市场影响：国内现货升贴水平均上涨至1500元/吨，沪伦比价上涨至14.27，市场情绪偏强。

关键信息汇总

数据监测亮点

• 铜：平水铜价格102870元/吨，涨幅880元/吨；社会库存下降2.3万吨。
• 铝：氧化铝价格2650元/吨，下跌5元/吨；社会库存上升3.0万吨。
• 镍：LME镍价18235美元/吨，涨幅1.39%；SHFE镍库存周度上升1801吨。
• 铅：SMM 1#铅现货价16680元/吨，涨幅50元/吨；社会库存上升4441吨。
• 锌：主力结算价24210元/吨，涨幅0.9%；社会库存上升793吨。
• 锡：主力结算价393090元/吨，涨幅0.8%；社会库存下降185吨。

图表分析要点

• 现货升贴水：各品种升贴水均出现小幅波动，铜、铝、镍、锌、铅、锡均有所变化，显示市场供需关系的动态调整。
• SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差均呈现小幅波动，反映市场对未来价格预期的变化。
• LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均出现变化，铜库存下降，锌库存下降，显示市场对库存的消化能力。
• SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存变化反映市场供需和库存压力。
• 冶炼利润：铜精矿指数、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢冶炼利润率等指标均出现波动，显示行业盈利能力的变化。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，拥有多年商品研究经验，长期服务于现货龙头企业及多家媒体。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，第十八届最佳绿色金融新材料期货分析师，专注于新能源产业链动态。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，第十八届最佳绿色金融新材料期货分析师，服务于新能源产业龙头企业。

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