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有色商品日报（2026年4月22日）总结

核心内容概览

本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅和锡等有色金属品种的市场行情、库存变化及价格走势，同时结合宏观环境、地缘政治和行业动态对市场趋势进行解读。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种价格震荡运行，但供给端收缩预期和政策支持为部分品种提供了支撑。

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一、研究观点分析

1. 铜

• 市场表现：隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。
• 宏观因素：美联储强调独立性，未承诺降息，偏向鹰派；美伊谈判局势不明朗，霍尔木兹海峡通航问题持续，市场情绪谨慎。
• 库存变化：
  • LME铜库存下降150吨至398,575吨；
  • COMEX库存增加4,650吨至544,892吨；
  • SHFE铜仓单下降3,086吨至127,491吨。
• 观点：铜价预计延续震荡反弹格局，供给端收缩预期持续，但需警惕宏观风险偏好修复不足。建议逢低做多，不宜追涨，关注104,000-105,000元/吨阻力区间。

2. 铝

• 市场表现：氧化铝震荡偏强，AL2606收于24,890元/吨，跌幅0.44%；铝合金震荡偏弱，AD2606收于23,510元/吨，跌幅0.36%。
• 库存变化：
  • LME铝库存下降2,975吨至383,275吨；
  • SHFE铝仓单增加1,885吨至440,427吨；
  • SHFE铝库存增加4,022吨至478,354吨。
• 观点：海外地缘风险与供应缺口提供支撑，国内铝价或跟随去库拐点上涨，沪伦比价差有望缓慢收敛。

3. 镍

• 市场表现：LME镍下跌0.47%至18,150美元/吨，沪镍上涨0.19%至141,060元/吨。
• 库存变化：
  • LME镍库存减少420吨至278,166吨；
  • SHFE镍仓单增加2,160吨至66,243吨；
  • SHFE镍库存增加1,801吨至67,843吨。
• 观点：印尼镍矿成本上升推动镍铁和不锈钢价格反弹，供给端减产或带来库存去化，短期可关注低多机会，但需注意一级镍库存压力。

4. 锌

• 市场表现：主力结算价下跌0.5%至24,100元/吨，LME锌价格微跌0.0%至2,505.5美元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE锌库存增加793吨至6,268吨；
  • LME锌库存减少3,475吨至107,525吨。
• 观点：锌价震荡偏弱，国内现货升贴水维持稳定，关注进口盈亏变化。

5. 铅

• 市场表现：沪铅价格震荡偏弱，AL2606收于24,890元/吨，跌幅0.44%。
• 库存变化：
  • LME铅库存下降625吨至273,000吨；
  • SHFE铅仓单增加2,874吨至56,847吨；
  • SHFE铅库存增加4,441吨至60,952吨。
• 观点：铅价承压运行，关注国内去库拐点信号。

6. 锡

• 市场表现：锡价震荡偏强，主力结算价上涨0.5%至394,990元/吨，LME锡价格下跌2.1%至27,540美元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE锡库存增加248吨至7,545吨；
  • LME锡库存减少45吨至8,260吨。
• 观点：锡价震荡偏强，国内现货升贴水维持稳定，关注社会库存变化。

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二、日度数据监测

1. 铜

• 价格：
  • 平水铜：102,100元/吨（下跌770元）；
  • 废铜：90,800元/吨（持平）；
  • 无氧铜杆：103,100元/吨（下跌700元）；
  • 低氧铜杆：102,100元/吨（下跌600元）。
• 库存：
  • SHFE铜仓单下降3,086吨至127,491吨；
  • SHFE铜总库存下降26,028吨至240,456吨；
  • 社会库存下降2.3万吨至32.9万吨。
• 升贴水：
  • LME0-3 premium下降至-49.8美元/吨；
  • CIF提单维持稳定；
  • 活跃合约进口盈亏下降至390.3元/吨。

2. 铝

• 价格：
  • 无锡报价：24,670元/吨（下跌240元）；
  • 南海报价：24,480元/吨（下跌260元）；
  • 现货升水：-140元/吨。
• 库存：
  • SHFE铝仓单增加1,885吨至440,427吨；
  • SHFE铝总库存增加4,022吨至478,354吨；
  • 社会库存增加3.0万吨至145.3万吨。
• 升贴水：
  • LME0-3 premium下降至-49.65美元/吨；
  • CIF提单维持稳定；
  • 活跃合约进口盈亏下降至-4,447元/吨。

3. 镍

• 价格：
  • LME镍：18,150美元/吨（下跌0.47%）；
  • 沪镍：141,060元/吨（上涨0.19%）；
  • 金川镍：142,600元/吨（下跌1,000元）。
• 库存：
  • SHFE镍仓单增加2,160吨至66,243吨；
  • SHFE镍库存增加1,801吨至67,843吨；
  • 不锈钢仓单下降253吨至45,451吨。
• 升贴水：
  • LME0-3 premium下降至-228元/吨；
  • CIF提单维持稳定；
  • 活跃合约进口盈亏下降至-7,070元/吨。

4. 锌

• 价格：
  • 主力结算价：24,100元/吨（下跌0.5%）；
  • LME锌价：2,505.5美元/吨（持平）；
  • 沪伦比：9.62（下跌）。
• 库存：
  • SHFE锌库存增加793吨至6,268吨；
  • LME锌库存减少3,475吨至107,525吨；
  • 社会库存增加0.36万吨至22.44万吨。
• 升贴水：
  • 国内现货升贴水：-70元/吨；
  • 进口现货升贴水：-100元/吨；
  • LME0-3 premium下降至2.5美元/吨。

5. 铅

• 价格：
  • 1#铅：16,700元/吨（上涨20元）；
  • 1#铅锭升贴水：-150元/吨；
  • 沪铅：连一-连二价差为-25元/吨。
• 库存：
  • SHFE铅仓单增加2,874吨至56,847吨；
  • SHFE铅库存增加4,441吨至60,952吨；
  • 社会库存增加3.0万吨至145.3万吨。
• 升贴水：
  • LME0-3 premium下降至-7.2美元/吨；
  • CIF提单维持稳定；
  • 活跃合约进口盈亏下降至-4,208元/吨。

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三、图表分析

• 现货升贴水：各品种现货升贴水维持稳定或小幅波动，反映市场供需关系。
• SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差波动不大，显示市场预期平稳。
• LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存变化较小，部分品种库存下降，显示供应趋紧。
• SHFE库存：铜、铝、镍、锌、锡库存有所增加，显示市场交投活跃。
• 社会库存：铜、铝、镍、锌、锡社会库存变化不大，部分品种库存增加，显示市场供需平衡。
• 冶炼利润：铜、铝、锌、镍、不锈钢冶炼利润波动，显示行业盈利能力变化。

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四、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有十多年商品研究经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，长期服务于新能源产业链。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。

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五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。