> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色商品日报（2026年4月22日）总结 ## 核心内容概览 本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅和锡等有色金属品种的市场行情、库存变化及价格走势，同时结合宏观环境、地缘政治和行业动态对市场趋势进行解读。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种价格震荡运行，但供给端收缩预期和政策支持为部分品种提供了支撑。 --- ## 一、研究观点分析 ### 1. 铜 - **市场表现**：隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。 - **宏观因素**：美联储强调独立性，未承诺降息，偏向鹰派；美伊谈判局势不明朗，霍尔木兹海峡通航问题持续，市场情绪谨慎。 - **库存变化**： - LME铜库存下降150吨至398,575吨； - COMEX库存增加4,650吨至544,892吨； - SHFE铜仓单下降3,086吨至127,491吨。 - **观点**：铜价预计延续震荡反弹格局，供给端收缩预期持续，但需警惕宏观风险偏好修复不足。建议逢低做多，不宜追涨，关注104,000-105,000元/吨阻力区间。 ### 2. 铝 - **市场表现**：氧化铝震荡偏强，AL2606收于24,890元/吨，跌幅0.44%；铝合金震荡偏弱，AD2606收于23,510元/吨，跌幅0.36%。 - **库存变化**： - LME铝库存下降2,975吨至383,275吨； - SHFE铝仓单增加1,885吨至440,427吨； - SHFE铝库存增加4,022吨至478,354吨。 - **观点**：海外地缘风险与供应缺口提供支撑，国内铝价或跟随去库拐点上涨，沪伦比价差有望缓慢收敛。 ### 3. 镍 - **市场表现**：LME镍下跌0.47%至18,150美元/吨，沪镍上涨0.19%至141,060元/吨。 - **库存变化**： - LME镍库存减少420吨至278,166吨； - SHFE镍仓单增加2,160吨至66,243吨； - SHFE镍库存增加1,801吨至67,843吨。 - **观点**：印尼镍矿成本上升推动镍铁和不锈钢价格反弹，供给端减产或带来库存去化，短期可关注低多机会，但需注意一级镍库存压力。 ### 4. 锌 - **市场表现**：主力结算价下跌0.5%至24,100元/吨，LME锌价格微跌0.0%至2,505.5美元/吨。 - **库存变化**： - SHFE锌库存增加793吨至6,268吨； - LME锌库存减少3,475吨至107,525吨。 - **观点**：锌价震荡偏弱，国内现货升贴水维持稳定，关注进口盈亏变化。 ### 5. 铅 - **市场表现**：沪铅价格震荡偏弱，AL2606收于24,890元/吨，跌幅0.44%。 - **库存变化**： - LME铅库存下降625吨至273,000吨； - SHFE铅仓单增加2,874吨至56,847吨； - SHFE铅库存增加4,441吨至60,952吨。 - **观点**：铅价承压运行，关注国内去库拐点信号。 ### 6. 锡 - **市场表现**：锡价震荡偏强，主力结算价上涨0.5%至394,990元/吨，LME锡价格下跌2.1%至27,540美元/吨。 - **库存变化**： - SHFE锡库存增加248吨至7,545吨； - LME锡库存减少45吨至8,260吨。 - **观点**：锡价震荡偏强，国内现货升贴水维持稳定，关注社会库存变化。 --- ## 二、日度数据监测 ### 1. 铜 - **价格**： - 平水铜：102,100元/吨（下跌770元）； - 废铜：90,800元/吨（持平）； - 无氧铜杆：103,100元/吨（下跌700元）； - 低氧铜杆：102,100元/吨（下跌600元）。 - **库存**： - SHFE铜仓单下降3,086吨至127,491吨； - SHFE铜总库存下降26,028吨至240,456吨； - 社会库存下降2.3万吨至32.9万吨。 - **升贴水**： - LME0-3 premium下降至-49.8美元/吨； - CIF提单维持稳定； - 活跃合约进口盈亏下降至390.3元/吨。 ### 2. 铝 - **价格**： - 无锡报价：24,670元/吨（下跌240元）； - 南海报价：24,480元/吨（下跌260元）； - 现货升水：-140元/吨。 - **库存**： - SHFE铝仓单增加1,885吨至440,427吨； - SHFE铝总库存增加4,022吨至478,354吨； - 社会库存增加3.0万吨至145.3万吨。 - **升贴水**： - LME0-3 premium下降至-49.65美元/吨； - CIF提单维持稳定； - 活跃合约进口盈亏下降至-4,447元/吨。 ### 3. 镍 - **价格**： - LME镍：18,150美元/吨（下跌0.47%）； - 沪镍：141,060元/吨（上涨0.19%）； - 金川镍：142,600元/吨（下跌1,000元）。 - **库存**： - SHFE镍仓单增加2,160吨至66,243吨； - SHFE镍库存增加1,801吨至67,843吨； - 不锈钢仓单下降253吨至45,451吨。 - **升贴水**： - LME0-3 premium下降至-228元/吨； - CIF提单维持稳定； - 活跃合约进口盈亏下降至-7,070元/吨。 ### 4. 锌 - **价格**： - 主力结算价：24,100元/吨（下跌0.5%）； - LME锌价：2,505.5美元/吨（持平）； - 沪伦比：9.62（下跌）。 - **库存**： - SHFE锌库存增加793吨至6,268吨； - LME锌库存减少3,475吨至107,525吨； - 社会库存增加0.36万吨至22.44万吨。 - **升贴水**： - 国内现货升贴水：-70元/吨； - 进口现货升贴水：-100元/吨； - LME0-3 premium下降至2.5美元/吨。 ### 5. 铅 - **价格**： - 1#铅：16,700元/吨（上涨20元）； - 1#铅锭升贴水：-150元/吨； - 沪铅：连一-连二价差为-25元/吨。 - **库存**： - SHFE铅仓单增加2,874吨至56,847吨； - SHFE铅库存增加4,441吨至60,952吨； - 社会库存增加3.0万吨至145.3万吨。 - **升贴水**： - LME0-3 premium下降至-7.2美元/吨； - CIF提单维持稳定； - 活跃合约进口盈亏下降至-4,208元/吨。 --- ## 三、图表分析 - **现货升贴水**：各品种现货升贴水维持稳定或小幅波动，反映市场供需关系。 - **SHFE近远月价差**：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差波动不大，显示市场预期平稳。 - **LME库存**：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存变化较小，部分品种库存下降，显示供应趋紧。 - **SHFE库存**：铜、铝、镍、锌、锡库存有所增加，显示市场交投活跃。 - **社会库存**：铜、铝、镍、锌、锡社会库存变化不大，部分品种库存增加，显示市场供需平衡。 - **冶炼利润**：铜、铝、锌、镍、不锈钢冶炼利润波动，显示行业盈利能力变化。 --- ## 四、团队介绍 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有十多年商品研究经验。 - **王珩**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，长期服务于新能源产业链。 - **朱希**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。 --- ## 五、免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。