> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结（2026年5月15日） ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年5月15日有色金属市场，涵盖铜、碳酸锂、铝三大品种。报告从行情回顾、基本面分析及操作建议三个角度出发，对市场趋势、供需变化、库存动态及价格走势进行深入解析，为市场参与者提供投资参考。 --- ## 铜 ### 行情回顾与操作建议 - **价格走势**：本周沪铜主力运行区间在（103690，108900），LME铜运行区间在（13515，14196.5），整体呈现冲高回落、震荡格局。 - **持仓变化**：沪铜总持仓为54万手，较上周下降2.5%；LME基金净多持仓增加至38526手，商业净空持仓增加至35750手。 - **现货市场**：高铜价导致现货需求疲软，现货贴水扩大至115元/吨；铜价上涨抑制下游采购意愿，导致精废杆价差高于优势线。 - **操作建议**：短期铜价受宏观压力压制，但需求托底支撑，预计震荡运行；中长期看，全球库存有望缓解，基本面对铜价仍有支撑。 ### 基本面分析 #### 供应端 - **铜矿加工费倒挂加剧**：进口矿TC降至-102.84美元/吨，国产矿作价系数涨至98%。 - **产量**：4月电解铜产量117.89万吨，环比下降2.72万吨；5月预计产量116.75万吨，环比下降1.14万吨。 - **进口情况**：精炼铜进口窗口关闭，沪伦比值震荡，LME库存累积，市场存在部分对注册铜的升水炒作。 #### 需求端 - **精铜杆开工率**：周度开工率上涨2.93%至63.51%，但新增订单减少，成品库存上升。 - **废铜杆开工率**：周度开工率上涨0.08%至6.84%，但整体仍处于低位，原料库存增加。 - **线缆与漆包线**：开工率小幅回升，但受高铜价压制，新增订单疲软，成品库存垒库。 #### 现货端 - **库存变化**：国内社库去库1.07万吨至28.06万吨，保税区库存去库0.25万吨至3.73万吨。 - **价差情况**：现货对主力贴水扩大，LME+COMEX市场累库1566吨至96.4万吨。 --- ## 碳酸锂 ### 行情回顾与操作建议 - **价格走势**：碳酸锂期货价格冲高回落，主力合约运行区间（186800, 209880），现货价格运行区间（192000, 200500）。 - **持仓变化**：总持仓下降8.9%至70.9万手，近月价差结构保持CONTANGO。 - **操作建议**：短期供应偏紧，但中期进口矿增量可期，需求端持续向好，预计碳酸锂期货价格下方空间有限。 ### 基本面分析 #### 供应端 - **锂矿价格**：澳矿价格微跌至2825美元/吨，锂云母精矿价格下降至6165元/吨。 - **产量**：中国碳酸锂周度产量为26016吨，环比增长122吨；氢氧化锂产量为30920吨，同比增22%。 - **进口情况**：3月锂盐出口量达3.88万吨LCE，碳酸锂出口创单月新高。 #### 需求端 - **三元材料**：价格持续上涨，动力型、低端储能型、中高端储能型分别上涨400、700、1000元/吨。 - **磷酸铁锂**：价格下跌，动力型、低端储能型、中高端储能型分别下跌490、180、240元/吨。 - **钴酸锂**：价格上涨，各规格价格分别上涨3500元/吨。 - **电芯价格**：动力型、储能型电芯均价上涨，成本居高不下。 #### 现货端 - **库存变化**：碳酸锂市场连续两周去库，总库存降至101418吨。 - **价差情况**：电碳-工碳价差处于低位，现货对主力贴水持稳。 --- ## 铝 ### 行情回顾与操作建议 - **价格走势**：沪铝2605合约上涨至24290元/吨，沪铝2606合约微跌，沪铝2607合约上涨，整体高位震荡。 - **持仓变化**：沪铝总持仓量下降，LME铝库存持续下降至34.56万吨。 - **操作建议**：铝市维持外强内弱格局，伦铝受海外供应紧张支撑偏强，沪铝受国内基本面疲软压制，预计高位震荡。 ### 基本面分析 #### 铝土矿市场 - **国产矿价格**：山西、河南、广西、贵州地区铝土矿价格维持稳定，5月报价在530-550元/吨。 - **进口矿价格**：几内亚铝矿CIF报价67.5美元/湿吨，澳洲铝矿CIF报价62.0美元/湿吨，海运费高位持续影响价格。 #### 氧化铝市场 - **价格走势**：氧化铝价格小幅上涨，全国加权指数2684.53元/吨。 - **开工率**：全国氧化铝开工率上升至75.57%，广西地区上升显著。 - **进口情况**：澳洲氧化铝FOB价格310美元/吨，海运费34.45美元/吨，折合国内售价约2728元/吨。 #### 电解铝市场 - **产量**：4月电解铝产量稳定，但受高成本影响，企业开工率维持高位。 - **需求端**：出口及新能源、储能领域需求尚可，但空调箔、再生铝需求疲软，市场呈现分化。 --- ## 总结 ### 主要观点 - **铜**：供应端紧张，冶炼厂原料库存下降，需求端中期向好，但短期受宏观压制，预计震荡运行。 - **碳酸锂**：短期供应偏紧，但中期进口矿增量可期，需求持续增长，现货抗跌，期货价格下方空间有限。 - **铝**：外强内弱格局延续，海外供应紧张支撑伦铝偏强，国内基本面疲软，沪铝高位震荡。 ### 关键信息 - **铜矿供应紧张**：TC持续下行，进口矿短缺，刚果（金）湿法冶炼受硫磺供应影响。 - **碳酸锂供应**：津巴布韦锂矿开始发运，供应有望缓解；需求端增长强劲。 - **铝土矿市场**：国产矿供应充足，进口矿价格维持高位，海运费影响价格走势。 整体来看，铜、碳酸锂和铝市场均面临供应紧张与需求增长的双重影响，但短期受宏观因素压制，预计维持震荡格局，中长期则有望因供应缓解而获得支撑。