> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ## 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： 2026年4月20日，SHFE主力合约价格小幅上扬至102750元/吨，较4月17日上涨670元；LME铜价同步走高至13349美元/吨。基差方面，升水铜和平水铜的升水幅度缩小，基差走弱；LME(0-3)贴水扩大至-65.08美元/吨，显示现货压力有所增加。 - **持仓与成交**： LME持仓量在4月17日减少6199手至280499手，持仓收缩；LME和SHFE库存分别减少6.96%和0.45%，去库趋势明显，支撑市场流动性。 *** ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： 2026年3月铜精矿进口环比增加13.84%至263万吨，供给相对宽松。然而，刚果金矿区柴油价格攀升至3.1美元/升，运输和生产成本大幅上升，对湿法铜的成本构成压力。硫酸价格高位波动，虽未直接影响产量，但限制了供给弹性。加拿大铜矿勘探支出同比增长36%，显示出长期供给潜力增强。 - **需求端**： 电力领域需求有所支撑，如武威储能电站项目并网。出口方面，铜板带出口环比增长38.32%，铜杆线出口同比增长73.71%，但铜漆包线出口同比下降8.04%，电线电缆出口同比减少7.22%，显示外需分化。内需方面，空调生产同比下滑3.3%，终端消费电子和建筑领域承压，整体需求偏弱。 - **库存端**： LME库存减少至130577吨，环比下降6.96%；SHFE库存减少至398425吨，环比下降0.45%；COMEX库存小幅增加。SMM调研显示社会库存持续下降，去库节奏强化，供需边际改善。 *** ## 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计维持震荡偏强格局。供给端进口增加但成本上升限制供给弹性，需求端电力需求支撑出口增长，同时宏观情绪因库存去化及成本支撑而有所提振。预计铜价在102000-104000元/吨区间震荡。