20210808-安信证券-商贸零售行业动态分析_7月国货头部化妆品公司线上维持高速增长_14页_1mb

2021年8月8日商贸零售行业分析总结

核心内容

2021年7月，国货头部化妆品公司在线上渠道保持高速增长，但整体护肤和彩妆板块销量与GMV出现同比下降。部分外资品牌与国产品牌表现分化，新锐品牌面临较大压力。

主要观点

线上表现

• 护肤板块：销量同比下降20.6%，GMV同比下降32.9%；环比下降43.3%和65.6%。
• 彩妆板块：销量同比下降28.7%。
• 外资大牌：
  • 资生堂：销量同比上升30.3%，GMV同比下降23.5%。
  • 雅诗兰黛：销量和GMV分别同比增长29.6%和24.4%。
  • 海蓝之谜：销量和GMV分别同比增长27.8%和31.9%。
  • 欧莱雅：销量同比上升5.5%，GMV同比下降4.3%；兰蔻销量和GMV分别同比增长186.4%和3.6%。
  • 宝洁：玉兰油销量和GMV分别同比下降20.3%和20.5%；SK-2销量同比上升71.3%，GMV同比下降10.8%。
  • 爱茉莉太平洋：雪花秀销量和GMV分别同比下降19.8%和29.4%；悦诗风吟销量和GMV分别同比下降74.8%和74.2%。
• 国产品牌：
  • 珀莱雅：旗舰店销量和GMV分别同比上升3.3%和28.8%；彩棠销量和GMV分别同比上升98.1%和37.0%。
  • 华熙生物：润百颜销售收入同比增长120%；夸迪销量和GMV分别同比增长49.6%和61.6%。
  • 丸美股份：春纪销量和GMV分别同比上升214.4%和102.6%；恋火销量和GMV分别同比上升403.9%和393.5%。
  • 御家汇：小迷糊销量和GMV分别同比上升99.2%和103.9%。
  • 上海家化：玉泽销量和GMV分别同比上升167.8%和154.9%；佰草集销量和GMV分别同比上升27.3%和30.6%。
  • 新锐品牌：
    • 完美日记：销量和GMV分别同比下降19.9%和21.4%。
    • homefacialpro：销量和GMV分别同比下降63.8%和57.6%。

投资建议

• 医美产品端：重点推荐华熙生物、贝泰妮、爱美客，关注华东医药。
• 医美终端机构：推荐朗姿股份、奥园美谷等。
• 传统国货化妆品：推荐珀莱雅、上海家化等，关注水羊股份。
• 其他推荐：家家悦（增持-A）、红旗连锁（买入-A）、南极电商、壹网壹创、青松股份、值得买、王府井、华致酒行等。

关键信息

行业动态

• 苏宁易购：2021年《财富》专业零售榜单中国企业第一名。
• 万达：肖广瑞辞去总裁职务，齐界上任。
• 呷哺呷哺：罢免赵怡董事职位。
• 永辉超市：推出自有品牌“辉妈到家”，进军快手菜赛道。
• 盒马：与昆明国际花卉拍卖交易中心合作，建立盒马鲜花供应链公司。
• 瑞幸咖啡：实现集团整体盈利。
• 橙心优选：总部搬迁至北京、杭州，取消“战时补贴”，强调盈利。
• 无印良品：因销售不符合标准产品被行政处罚。

公司动态

• 首商股份：与王府井集团股份有限公司换股吸收合并事项进入审核阶段。
• 永辉超市：5000万元闲置募集资金已归还至专户。
• ST跨境：暂未回购股份，资金来源未到位。
• 居然之家：累计回购股份2577.95万股，达回购上限。
• 南极电商：与C&A（中国）成立合资公司，获得其线上商标使用权。
• 周大生：受益于婚庆需求集中释放，门店扩张和产品优化驱动增长。
• 老凤祥：推进国改，黄金价格上行带动业务增长。
• 华联综超：召开董事会审议通过重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金方案，股票复牌。

市场回顾

• 商贸零售板块：本周上涨1.58%，位列申万28个行业第18位。
• 板块涨跌幅：专业连锁（+0.04%）、超市（+0.87%）、珠宝首饰（-0.17%）、多业态零售（-0.51%）、百货（+1.58%）。
• 涨幅前三：江苏国泰（+16.32%）、海印股份（+13.98%）、时代万恒（+13.14%）。
• 跌幅前三：*ST跨境（-8.93%）、ST沪科（-7.53%）、苏宁易购（-7.12%）。

风险提示

1. 消费需求疲软：整体消费市场受疫情影响，存在需求不足风险。
2. 行业竞争加剧：市场集中度提升，竞争压力加大。
3. 展店不及预期：部分公司展店计划未能如期推进。
4. 营销与创新投入：公司加大营销、创新及展店投入，可能影响短期业绩。
5. 商品结构调整：调整失败可能影响销售表现。
6. CPI下行：可能对行业盈利造成压力。

附录

限售股解禁情况

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

分析师刘文正声明：

• 具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
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