20221106-东证期货-股指期货周度报告_A股_等待情绪回归理性_16页_5mb

A股：等待情绪回归理性

核心内容概述

本报告发布于2022年11月6日，主要分析了A股市场在10月31日至11月4日期间的表现，并对下周市场走势进行了展望。报告指出，尽管市场情绪因防疫政策预期而出现短暂反弹，但A股整体仍面临基本面疲软和疫情不确定性带来的挑战。在当前环境下，投资者需关注市场情绪的理性回归以及估值的重塑。

主要观点与关键信息

一周市场行情

• 市场表现：本周（10.31-11.04）A股市场整体上涨，两市日均成交额达到9760亿元，环比上周增加896亿元，市场活跃度持续回升。
• 宽基指数：主流宽基指数全线收涨，其中创业板指涨幅高达8.92%。
• 一级行业：全部一级行业均出现反弹，大消费板块（如消费者服务、食品饮料、汽车等）涨幅领先，超过10%。
• 市场风格：成长风格占优，市值风格偏向大盘。
• 基差变化：四大股指期货（IH、IF、IC、IM）基差均走强，反映市场对指数的乐观情绪。
• 资金流向：北向资金本周累计净流出50.11亿元，但ETF资金流入出现分化，沪深300和中证500ETF份额增加，而中证1000ETF份额减少。

市场展望

• 情绪驱动：7-10月A股连跌四月，市场缺乏增量资金，对消息面扰动反应剧烈，但这种反弹可能是非理性的。
• 基本面疲软：10月制造业PMI跌破50，非制造业PMI也低于预期，显示经济修复受阻。
• 疫情不确定性：国务院再次强调“动态清零”政策，市场预期的“放开”未能兑现，情绪可能面临回调。
• 未来重点：在“中国式现代化”的开局五年内，信创、大安全与ESG将成为企业脱颖而出的重点领域。

流动性与资金流向

• 利率变化：本周十年期国债收益率和一年期国债收益率均小幅上行，利差扩大0.4个BP。
• 汇率波动：美元指数高位回落，人民币保持高位震荡。
• 北向资金：北向资金净流出50.11亿元，但北向净值仍增加8.5%。
• ETF资金：跟踪沪深300和中证500的ETF份额增加，而中证1000ETF份额减少，显示资金对大盘股更偏好。

宏观高频数据

• 供给端：唐山钢厂高炉开工率回落至56.3%，焦化企业开工率回落至66.8%，粗钢日均产量下降至278.6万吨/天，轮胎开工率大幅下滑，显示工业生产承压。
• 消费端：商品房成交面积持续快速反弹，土地成交同比回暖，乘用车零售批发销量回升，显示消费端有所恢复。
• 通胀观察：原油价格低位反弹至98美元/桶，生产资料价格企稳，农产品价格高位走平，通胀压力有所缓解。

风险提示

• 外部风险：美联储加速加息，海外地缘风险加剧，可能对A股市场产生压力。
• 内部风险：疫情走向仍不确定，对经济修复形成持续冲击。

结论

当前A股市场在情绪驱动下出现反弹，但基本面仍处于低位，市场需等待情绪回归理性与估值重塑。未来重点应关注信创、大安全与ESG等领域的表现，同时警惕外部政策变化与内部经济不确定性带来的风险。

附录：机构信息

• 机构名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 注册资本：38亿元人民币
• 总部地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
• 联系方式：
  • 联系人：梁爽
  • 电话：8621-63325888-1592
  • 传真：8621-33315862
  • 网址：www.orientfutures.com
  • 邮箱：research@orientfutures.com

附录：分析师信息

• 姓名：王培丞
• 职位：高级分析师（股指）
• 从业资格号：F03093911
• 投资咨询号：Z0017305
• 联系方式：
  • 电话：8621-63325888
  • 邮箱：peicheng.wang@orientfutures.com