20221106-南华期货-生猪周报_悲观中保持乐观_乐观中保持理性_14页_1mb

20221106生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现震荡态势，价格波动较小，但市场情绪较为复杂。在供应端，短期价格波动刺激了部分散户的出栏积极性，标肥价差缩小预示大猪出栏增加，但大猪供应仍偏紧。需求端受疫情影响，屠宰开工率偏低，市场对腌腊季需求增长预期较为悲观，尽管白条肉价格有所上涨，但高价猪肉的走货依然疲软。饲料成本持续走高，养殖利润收窄，若价格继续下跌，养殖户可能开始挺价。进口方面，9月份猪肉进口量同比下降26.5%，表明国内需求有所增强。市场热点方面，政府投放了1万吨猪肉储备，北方进入冬季后猪病开始出现，可能对猪价走势产生影响。

主要观点与关键信息

供应情况

• 短期价格震荡：价格波动使得部分散户加快出栏节奏。
• 标肥价差缩小：大猪出栏增加，但整体供应仍偏紧。
• 二育猪出栏：散户出栏多为二育猪，体重较大，对市场供应有影响。
• 出栏均重上升：二次育肥和压栏现象仍在持续，出栏均重继续上升。

需求情况

• 疫情压制需求：屠宰开工率下降，屠宰量继续下滑。
• 腌腊季预期悲观：市场对腌腊季需求增长预期较低。
• 高价猪肉走货疲软：消费低迷，终端需求韧性不足。

利润与成本

• 自繁自养与外购利润下降：利润小幅收窄，养殖成本上升。
• 饲料价格走高：玉米价格稳定，豆粕价格下跌，成本压力增加。

进口情况

• 进口量下降：9月份猪肉进口15万吨，同比下降26.5%，显示国内需求增强。

市场热点

• 政府投放储备：本周投放1万吨猪肉储备，对市场形成一定支撑。
• 北方猪病出现：冬季来临，北方猪病开始显现，可能影响猪价走势。

价格走势与技术分析

• 01合约震荡：本周跌破120日均线后，周三后重回支撑位，但上行压力较大。
• 现货价格波动：河南、辽宁、四川、广东等地出栏均价有所波动，但整体趋势平稳。
• 白条价格下跌：全国白条均价下降3.63%，显示终端需求疲软。
• 价差走势：标肥价差趋势逆转，1-5价差和5-9价差均有所变化，9-1价差维持高位。

未来展望

• 底部尚未到达：尽管价格有所企稳，但市场仍处于底部区域，未来仍有下探可能。
• 需求实际与预期：未来价格走势的关键在于实际需求是否能超越预期。
• 风险因素：北方猪病和政府调控政策是影响价格的重要因素。

建议策略

• 激进投资者：可考虑短空01合约。
• 保守投资者：可考虑1-3反套策略。

数据与图表分析

• 全国与河南出栏均价对比：河南出栏均价略低于全国均价，但两者趋势一致。
• 历史出栏均价走势：2016-2022年出栏均价波动较大，近期处于相对低位。
• 白条价走势：白条价维持高位，但终端走货疲软。
• 基差走势：基差维持在高位，显示期货价格与现货价格的差距较大。
• 价差走势：1-5价差和5-9价差波动较小，9-1价差维持高位。
• 能繁母猪存栏与出栏价关系：能繁母猪存栏量下降，滞后十月出栏价有所上涨，支撑价格。
• 屠宰企业盈利情况：本周屠宰企业开始盈利，但开工率和屠宰量继续下滑。
• 长期趋势：猪肉消费量与人口结构和经济发展密切相关，长期需求仍具韧性。

免责声明

本报告所含信息来源于公开资料，南华期货不对信息的准确性及完整性作出保证。报告中的观点和建议可能与公司其他信息不一致，仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据。投资者应谨慎参考，自行判断市场风险。未经授权，不得将本报告内容以任何形式传送、复印或派发给他人，或用于商业用途。引用或刊发本报告内容时，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留公司一切权利。