20221106-华泰期货-钢材周报_宏观情绪转折_市场信心复苏_7页_562kb

宏观情绪转折，市场信心复苏总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析近期钢材市场的走势及未来策略建议。报告指出，上周钢材市场出现反弹，主要受美联储加息落地及宏观政策潜在转折期的影响，市场情绪有所修复，压抑已久的预期释放促使成材价格反弹。

钢材市场整体表现出一定的基本面韧性，库存持续去化，需求保持稳定。尽管钢厂仍处于亏损状态，但原料端的焦煤焦炭基本面未出现明显矛盾，因此难以进一步让利，对成材价格形成支撑。由于前期市场对经济预期过于悲观，导致期货价格深度贴水，因此一旦宏观预期和政策有所改善，市场可能出现过度超跌修复。

主要观点

• 市场情绪修复：美联储加息落地后，市场短期利空情绪得到释放，钢材价格出现反弹。
• 基本面支撑：钢材库存持续去化，需求保持平稳，钢厂亏损影响原料让利空间，支撑成材价格。
• 宏观政策影响：市场对政策的预期变化可能推动价格进一步修复，但需警惕政策变动带来的风险。
• 价格反弹受限：若上涨过快，可能引发基差修复和钢厂产量增加，压制价格反弹高度。

关键信息

市场走势

• 螺纹钢主力合约本周收于3423元/吨，环比上涨1.57%。
• 热卷主力合约本周收于3640元/吨，环比上涨3.12%。
• 本周钢材价格呈现“先抑后仰”的走势。

供应分析

• 高炉开工率：全国247家钢厂高炉开工率为78.77%，同比增加7.88%。
• 高炉炼铁产能利用率：为86.31%，同比增加9.88%。
• 电炉产能利用率：全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为54.63%，环比增加2.16%。
• 日均铁水产量：为232.82万吨，环比下降3.56万吨。
• 钢厂盈利率：为9.96%，环比下降17.75%。

消费分析

• 螺纹表需：332.01万吨，环比增加7.05万吨。
• 热卷表需：319.02万吨，环比下降2.35万吨。
• 整体需求：钢材建材表需有所恢复，但热卷相对疲软，整体需求保持平稳。

库存分析

• 五大品种总库存：1419.1万吨，周环比下降62.83万吨。
• 螺纹总库存：586.12万吨，环比下降33.47万吨。
• 热卷总库存：319.71万吨，环比下降10.80万吨。
• 去库节奏：整体库存维持去化，螺纹去库优于热卷。

策略建议

• 单边策略：中性。
• 跨期策略：1-5正套。
• 跨品种策略：无。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

风险提示

• 疫情情况：可能影响生产和消费。
• 煤炭价格：原料端价格波动可能影响成材成本。
• 宏观及地产政策变化：政策调整可能对市场情绪和价格走势产生重大影响。
• 钢厂检修停产情况：可能影响供应端稳定性。

数据来源

• 图1-图18均来自钢联数据及华泰期货研究院。

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