20210812-天风期货-甲醇周报_累库预期兑现_21页_2mb

甲醇周报总结（2021.08.12）

核心内容概览

本报告分析了甲醇市场在2021年8月上旬的供需、库存、价格及合约走势情况，指出甲醇内地市场表现强于港口，整体呈现累库趋势，但不同地区差异明显。同时，对09合约偏空，01合约偏多，建议关注01合约逢低做多机会。

主要观点

• 内地与港口表现差异：甲醇内地市场因供需双增表现优于港口，需关注成本端影响；港口因8月上旬到港量增加及诚志检修压力，库存大幅累库。
• 09合约与01合约走势：09合约因供应压力偏空，而01合约因冬季供应收缩预期偏多，存在逢低做多机会。
• 国内供应恢复：7月检修量较多，开工率下滑至70%以下，但8月上旬开工率回升至68.3%，供应逐步恢复。
• 欧洲供应收缩：欧洲装置停车较多，导致甲醇价格相对走高，价差拉大，需关注南美、中东货物至欧洲套利情况。
• 下游需求稳定：MTO开工率小幅回升至77.6%，传统下游开工率小幅下滑至42%，整体需求变化不大。

关键信息

库存情况

• 港口库存：8月上旬港口库存累库6万吨至64.5万吨，预计8月到港量在120万吨左右。
• 江苏港口：库存与上周基本持平，但提货量提升，日均在1974.27-2964.14吨。
• 浙江港口：库存周环比增加4万吨至20.1万吨。
• 福建港口：库存周环比减少0.7万吨至5.52万吨。
• 广东港口：库存周环比增加0.8万吨至8.65万吨。
• 西北企业库存：库存天数小幅回升至6.63天。

国内供应变化

• 全国开工率：截止8月11日为68.3%，较7月底提高4个百分点。
• 检修恢复情况：神华宁煤、宁夏宝丰等装置已恢复，华鲁恒升、晋煤华昱等装置同步重启或短停恢复。
• 检修计划：多个装置计划在三季度检修，如宁夏和宁、河南中新等。

国外供应情况

• 海外开工率：保持在72%左右，欧洲装置停车较多，导致鹿特丹FOB价格持续上涨，较6月初增加72欧元/吨。
• 欧洲装置检修：德国、俄罗斯、塞尔维亚、荷兰等国装置均存在停车或计划停车情况，影响欧洲供应。

下游需求

• MTO开工率：小幅回升至77.6%，周环比提升1.4个百分点。
• 传统下游：开工率小幅下滑至42%，需求变化不大。

市场展望

• 三季度累库预期兑现：8月上旬库存压力较大，下旬需关注到港情况。
• 成本端影响：内地市场需关注成本端变化，对价格走势产生影响。
• 冬季供应收缩预期：01合约存在冬季供应收缩预期，建议逢低做多。

风险提示

• 进口不及预期
• 投产不及预期

数据来源与报告信息

• 研究助理：吴宏翔，联系方式：wuhongxiang@thanf.com
• 审核：肖兰兰，投资咨询证号：Z0013951
• 报告发布机构：天风期货股份有限公司
• 免责声明：本报告基于公开资料及实地调研，仅作参考，不构成投资建议，著作权归天风期货所有。

表格与图表参考

• 甲醇三要素强弱评估：库存-2；利润1；基差1，综评：0。
• 甲醇月度平衡表推算：单位为万吨，涵盖2020年10月至2021年8月数据。
• 图表：包括甲醇-港口库存、甲醇-江苏港口库存、甲醇-浙江港口库存、甲醇-全国开工率、甲醇-国际价格、MTO开工率等。

结论

甲醇市场在8月上旬呈现累库趋势，港口库存压力较大，内地供需双增。09合约偏空，01合约偏多，可关注逢低做多机会。欧洲供应收缩导致价差拉大，需关注套利情况。整体市场需关注成本端变化及冬季供应收缩预期。