20260717-国联期货-甲醇周报_风险溢价支撑盘面_关注港口累库兑现情况_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场受到中东地缘局势影响，价格走势偏强。MA2609合约收于2630元/吨，周涨幅达6.05%。现货价格方面，太仓甲醇报2645元/吨，较上周上涨30元/吨，而鲁北、鲁南、内蒙等地甲醇价格也均有不同程度上涨。MA9-1价差收于54元/吨，周涨幅40元/吨，显示市场对远期供应的担忧。

主要观点

• 地缘局势支撑价格：美伊临时协议失效，伊朗封锁霍尔木兹海峡，中东局势恶化，市场计入地缘风险溢价，甲醇价格存在进一步上行空间。
• 供应端波动明显：7月10日至16日期间，国内多个甲醇装置检修，同时部分外采型MTO装置也进入检修周期，影响整体供应。
• 进口供应不确定性增加：伊朗甲醇装置重启，但若局势持续恶化，8月中下旬到港量可能减少，港口库存或转为累库。
• 需求端偏弱：MTO开工率下滑，传统下游需求疲软，导致整体需求偏弱。
• 价格估值偏高：当前甲醇价格处于相对偏高水平，进口利润接近盈亏平衡线，市场情绪偏谨慎。

关键信息

一、行情回顾

• MA2609合约：收于2630元/吨，周涨6.05%。
• 基差情况：太仓基差为10元/吨(-120)。
• 现货价格：
  • 太仓：2645元/吨(+30)
  • 鲁北：2500元/吨(+125)
  • 鲁南：2480元/吨(+58)
  • 内蒙：2222元/吨(+47)
• 价差变化：
  • MA9-1价差：54元/吨(+40)
  • 江苏-内蒙价差：422元/吨(-18)
  • 鲁南-太仓价差：-100元/吨(+90)

二、影响因素分析

三、供应端分析

• 国内检修情况：7月10日至16日，多个甲醇装置检修，包括新疆兖矿、内蒙荣信、甘肃华亭等。
• 产能分布：
  • 煤制甲醇：多个装置处于正常或检修状态。
  • 天然气制甲醇：部分装置检修，产能释放受限。
  • 焦炉气制甲醇：部分装置检修，产能释放受限。
• 海外供应：伊朗Kaveh、Arian装置重启，但整体开工率仍偏低。

四、需求端分析

• MTO装置：诚志二期、渤化等装置检修，影响开工率。
• 传统下游：甲醛、冰醋酸、MTBE等开工率维持低位，需求疲软。
• 其他需求：BDO、PTMEG、醋酸乙酯等开工率未明显改善。

五、平衡表分析

• 7月供需数据：
  • 产量：约784.76万吨
  • 进口：约100万吨
  • 总供应：约884.76万吨
  • 总需求：约874.01万吨
  • 供需差：+10.75万吨
• 8月供需数据：
  • 产量：约808.78万吨
  • 进口：约75万吨
  • 总供应：约883.78万吨
  • 总需求：约898.10万吨
  • 供需差：-14.31万吨

推荐策略

• MA2609参考区间：2450-2800元/吨
• 操作建议：多单持有，控制好仓位

风险点

• 地缘局势缓和：若局势缓解，风险溢价下降，价格可能承压。
• 伊朗发船恢复：若伊朗恢复发船，进口供应增加，可能影响价格走势。
• 宏观风险：全球经济环境变化可能对甲醇需求产生影响。

数据来源

• 卓创
• 钢联
• 国联期货研究所
• Wind

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