20220207-华泰期货-甲醇月报_港口库存兑现累库周期_然而外盘工厂定价权仍强_19页_1mb

报告摘要

港口库存累库：港口库存持续增加，本周达到81.9万吨，较前一周增加10.3万吨。外轮卸货加速，部分内贸货源补充，预计1月28日至2月13日沿海地区进口船货到港量为44万吨，到港量级不高。
外盘工厂定价权：尽管港口库存累库，但外盘工厂，尤其是伊朗工厂，仍具有较强的定价权。伊朗多个工厂因检修导致开工率下降，且长约签订进度缓慢，预计短期内定价权会向外盘工厂倾斜。
内地供应压力：内地甲醇供应压力较大，西北地区待发订单量尚可，但整体供应增加，导致基差探底。川渝气头基本恢复，部分工厂已投产，但泸天化尚未重启。

原油价格走势：美国严寒天气引发市场对二叠纪盆地可能停产的担忧，推动布伦特04合约上涨4.5%，达到92.52美元/桶，预计节后化工板块将受益。
甲醇市场走势：甲醇自身基本面虽有港口累库周期，但外盘工厂仍主导价格走势，预计甲醇价格将继续偏强。
投资策略建议：
- 单边策略：谨慎看多，由于伊朗工厂定价权仍强，叠加动力煤炒作气氛，甲醇价格有望继续上涨。
- 跨品种套利：预计2月甲醇累库速率较PP慢，PP05-3MA05价差仍可逢高做缩。
- 跨期套利：建议观望。

月份	总供应（万吨）	总供应同比	产量（万吨）	非一体化产量（万吨）	非一体化产量增速	净进口（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口增速	总消费量（万吨）	总消费量同比
2021年1月	637	4.6%	556	335	5.4%	82	85	4	-7.4%	416	2.6%
2021年2月	672	16.9%	591	357	16.1%	81	81	1	-4.8%	375	12.7%
2021年3月	671	14.0%	580	338	11.6%	327	327	327	9.4%	429	7.4%
2021年4月	672	12.5%	579	337	10.8%	336	336	336	10.7%	429	7.4%
2021年5月	712	13.5%	607	376	13.5%	375	375	375	13.4%	480	9.6%
2021年6月	693	13.5%	582	367	14.2%	369	369	369	14.3%	479	9.5%