20220312-浙商证券-国防装备行业周报（2022年3月第2周）_歼10获外贸订单；军工_内生+外延_内需+出口_军品+民品_齐发力_9页_1mb

国防装备行业周报（2022年3月第2周）总结

核心内容

2022年3月第2周，国防军工行业迎来重要进展，包括歼10CE战机获得外贸出口订单，标志着中国军工产品在国际市场的竞争力提升。同时，军工行业整体表现疲软，国防指数上周下跌5.2%，但其长期投资逻辑未变，当前估值处于低位，具备较高的配置价值。

主要观点

1. 外贸订单突破

   • 歼10CE战机首批6架交付巴基斯坦，实现中国新一代航空主战装备成体系、成建制出口，为军工出口打开新空间。
   • 阿联酋进口中国12+36架L-15“猎鹰”高级教练机，显示中国军工产品在国际市场的吸引力。

2. 军工行业投资逻辑未变

   • 国防军工行业在“百年变局”下具有确定性高成长，备战2027年及建设与第二大经济体相称的国防体系是长期战略方向。
   • 2021年大额合同负债显示“十四五”期间军工行业高景气度，2022年进入“景气周期+资产整合”的双轮驱动阶段。

3. 资产证券化与国企改革

   • 2022年是国企“三年行动计划”最后一年，混改、激励、资产证券化全面推进，外延增长超预期。
   • 军工行业有望在2022-2023年迎来内生与外延增长的双重动力。

4. 细分行业表现

   • 航空装备、航天装备、地面兵装、国防电子、国防材料等细分行业均被列为“看好”。
   • 部分公司如中航西飞、航发动力、洪都航空、中航沈飞等被推荐为“买入”标的。

关键信息

军工行业动态

• 歼10CE交付巴基斯坦：中国新一代航空主战装备成体系出口，是军工出口的重要里程碑。
• 沙特世界防务展：中国军工展团参展面积最大，展示了包括无人机、防空系统、反坦克武器等在内的多种高端装备。
• 华龙一号核电项目：巴基斯坦卡拉奇核电工程3号机组并网成功，提升“一带一路”沿线国家对华龙一号的信心。
• 航天防务进展：中国航天科工集团召开2022年航天防务工作会，强调提升装备实战能力与推进成本工程。

国际动态

• 俄乌局势：俄罗斯摧毁超过3200处乌克兰军事目标，英国向乌克兰提供1615枚反坦克导弹。
• 伊朗发射军用卫星：成功发射第二颗军用侦察卫星，提升其军事科技能力。
• 五角大楼拒绝波兰提议：拒绝波兰将米格-29战机转交乌克兰的提议，显示对武器出口的严格管控。

国内军事进展

• 中国海军护航任务：第39批护航编队圆满完成任务，返回青岛。
• 空间站建设：神舟十三号航天员乘组计划于4月返回，空间站建造关键技术全面验证。

公司动态与财务表现

重点公司盈利预测与估值

个股表现

• 上周涨幅前五：中简科技（+3.6%）、中航电子（+3.6%）、航天晨光（+2.9%）、菲利华（+1.1%）、中航沈飞（+1.0%）。
• 年初至今涨幅前五：航天晨光（+8.4%）、中航电子（+5.6%）、奥普光电（+4.3%）、派克新材（+3.1%）、中简科技（+2.1%）。
• 年初至今跌幅前五：中航机电（-39.6%）、高德红外（-38.2%）、科思科技（-36.3%）、中直股份（-35.4%）、七一二（-31.1%）。

投资建议

• 核心组合：中航西飞、航发动力、洪都航空、中航沈飞、内蒙一机、紫光国微、中航光电、中航高科、西部超导、中国船舶、中国海防、航天长峰。
• 重点股池：振华科技、火炬电子、中航重机、中航机电、航发控制、中直股份、中简科技、中航电子、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、三角防务、利君股份、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、智明达、睿创微纳、北摩高科、亚星锚链。

风险提示

1. 股权激励、资产证券化节奏低于预期。
2. 重要产品研制、交付进度不及预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

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