20230723-浙商证券-国防装备行业周报（2023年7月3周）_中直股份资产重组推进_军工_内生+外延_双驱动_12页_1mb

国防军工行业周报总结

投资要点

• 核心组合：中国船舶、内蒙一机、中航西飞、航发动力、中兵红箭、中直股份、洪都航空、航发控制、中航沈飞、中航光电。
• 重点股池：中船防务、北方导航、中无人机、航天彩虹、鸿远电子等。
• 本周观点：中直股份发布资产重组草案，推动新型直升机与无人机研发；市场趋势强调中国特色估值体系，军工央企改革加速，估值和利润双升。
• 核心观点：国防军工增长逻辑为内生+外延（企业效率提升）+外延（资产证券化）+民品+外贸（如无人机、大邮轮）。
• 投资建议：推荐导弹、信息化、航发、军机子行业；重点标的包括主机厂如中航西飞、中国船舶和核心配套企业如航发控制、紫光国微。
• 风险提示：资产证券化低于预期、产品交付不及预期。

核心逻辑

• 内生增长：规模效应和股权激励催化效率提升。
• 外延增长：国企改革深化，军工资产整合加速。
• 军品+民品：外贸需求增加，出口竞争力强。

市场表现

• 上周国防指数下跌29.5%，上证指数下跌2.1%，长期看涨。
• 关键个股：ST新研上涨61%，振芯科技显著增长。

行业动态

• 国防新闻：神舟十六号出舱成功，国产邮轮"爱达·魔都号"试航。
• 国际事件：黑海协议未履行，俄罗斯制裁；中英CPTPP加入动态。
• 军事进展：中俄联合演习，空军开放活动。
• 公司公告：中直股份资产重组推进，业绩预增；部分公司如中兵红箭业绩下滑。

风险提示

• 股权激励推进慢于预期。
• 产品研发或交付延误风险。