20211219-东北证券-银行周报_看好稳增长环境下的银行估值修复_11页_1mb

银行行业周报总结

核心内容

本周A股银行（申万）板块整体表现弱于沪深300指数，跌幅为 $2.27%$，而沪深300指数跌幅为 $1.99%$，银行板块跌幅高出0.29个百分点。在所有一级行业中，银行板块排名靠后。部分个股表现突出，如郑州银行涨幅0.89%，而招商银行、平安银行、杭州银行跌幅较大，分别达到-5.09%、-4.41%、-4.31%。

主要观点

• 稳增长背景下银行估值修复：分析师认为，稳增长政策推动下，银行的流动性环境和信用环境将出现边际宽松，从而对银行的经营产生积极影响。
• 信贷放量与资产质量优化：预计信贷放量将有助于提升银行业绩，同时，信用环境的改善将优化银行的资产质量。
• 政策支持与流动性补充：12月15日，央行通过MLF续作与降准，合计净投放资金7500亿元，有效补充银行流动性并降低负债成本。
• 推荐股票：
  • 基本面优异、稳健品种：招商银行、平安银行
  • 低估值、弹性大品种：江苏银行

关键信息

资金价格回顾

• 隔夜Shibor利率：上升5.5个BP至 $1.8620%$
• 7天Shibor利率：下降3.3个BP至 $2.1510%$
• 1年期国债收益率：上升4.42个BP至 $2.3209%$
• 10年期国债收益率：上升0.86个BP至 $2.8512%$

理财市场回顾

• 产品类型占比：非保本型产品占比最高（99.35%），保本固定型为0%，保本浮动型为0.65%
• 期限分布：6-12个月期限理财产品发行数量占比最高，为29.47%
• 预期收益率分布：预期收益率为 $3 - 4%$ 的理财产品发行数量占比最高，为2.09%

同业存单市场回顾

• 本年同业存单累计净融资：25,160.10亿元
• 上周同业存单净融资：-1,648.90亿元
• 本周同业存单净融资：405.50亿元
• 未来三周到期量：3,728.60亿元、2,591.80亿元、1,489.20亿元
• 发行利率：本周平均发行利率为 $2.7062%$

行业数据

• 成分股数量：43只
• 总市值：7087亿元
• 流通市值：6560亿元
• 市盈率：11.34倍
• 市净率：0.91倍
• 成分股总营收：2130亿元
• 成分股总净利润：578亿元
• 成分股资产负债率：108.39%

风险提示

• 经济超预期下滑：可能导致资产质量恶化，信用风险集中暴露
• 疫情变化：可能对银行经营产生不利影响

推荐股票详情

行业要闻回顾

• 12月13日：央行开展100亿元逆回购操作，中标利率2.20%。
• 12月15日：央行降准0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元；开展5000亿元MLF操作，中标利率2.95%；计划在香港发行50亿元6个月期人民币央票。
• 12月16日：银保监会发布《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知（征求意见稿）》，要求银行严格执行信用卡资产质量分类标准。
• 12月17日：证监会拟修改互联互通机制规定，限制内地投资者通过沪深股通买卖A股；银保监会修改保险资金运用规范，鼓励保险机构自主投资标准化产品。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士，2019年加入东北证券研究所。
• 马志豪：东北证券银行组研究助理，南开大学金融学硕士，2021年加入东北证券研究所。

重要声明

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