20220319-中航证券-农林牧渔行业周报_生猪价格破12元_公斤_持续关注生猪周期反转的投资机会_12页

中航证券农林牧渔行业周报总结

一、核心内容概述

本报告为2022年3月19日发布的中航证券农林牧渔行业周报，主要分析了行业近期的市场表现、核心观点、产业动态及投资建议。

二、主要观点

1. 养殖产业

• 生猪价格：截至3月19日，全国外三元生猪价格为11.91元/公斤，较上周下跌2.7%。生猪价格持续走低，养殖利润进入深度亏损区间。
• 行业趋势：当前生猪行业产能去化将加快，市场已提前反映周期反转预期。但与19-20年猪周期相比，本轮缺乏环保和非瘟等外部冲击因素，建议保持理性预期。
• 资本市场博弈：生猪板块的博弈已进入3.0阶段，即“博降价”，市场预期“越降价、越减产、股价越涨”。
• 投资建议：短期建议关注降价减产不及预期带来的波动，逢低介入较为妥当。重点推荐【牧原股份】、【傲农生物】、【新希望】和【圣农发展】。

2. 肉鸡产业

• 供需基本面：黄羽鸡供需基本面推动行情周期向上。供给端产能去化明显，需求端替代效应缓解，消费边际改善。
• 投资建议：关注【立华股份】、【湘佳股份】、【温氏股份】等标的。

3. 种植产业

• 种业机遇：种业迎来“三期叠加”的历史性机遇，包括政策支持、行业景气、技术突破。
• 政策动向：2022年农业转基因生物监管工作方案提出“更严格”、“全覆盖”、“产业化”三大特点，生物育种产业化临近。
• 投资建议：重点推荐【隆平高科】和【大北农】，看好种业企业基本面提升和行业格局重塑。

4. 宠物产业

• 行业前景：宠物产业是迎合社会发展和消费趋势的优质赛道，国内市场规模已突破千亿，年复合增长率近20%。
• 投资建议：关注【中宠股份】，看好其在宠物食品领域的领先地位。

5. 粮油产业

• 成本压力：受农产品周期和全球供应链扰动影响，大豆等油籽价格走高，粮油企业成本端压力凸显。
• 投资建议：关注供应链一体化管理运营的头部企业，重点推荐【金龙鱼】。

三、关键信息

1. 市场行情

• 行业表现：申万农林牧渔指数本周下跌2.12%，在申万28个一级行业板块中排名第17位。
• 二级板块表现：渔业、农业综合板块跑赢沪深300指数，分别为1.25%和0.00%。
• 整体市场：上证指数下跌1.77%，沪深300下跌0.94%，中小100下跌1.67%。

2. 行业数据

• 行业PE（TTM）：48.46
• 行业PB（LF）：3.16
• 饲料产量：2022年1-2月全国工业饲料总产量4384万吨，同比增长3.5%。猪饲料产量2126万吨，同比增长2.9%。
• 玉米价格：玉米现货平均价周环比涨0.8%，DCE玉米期货价格周环比涨4.79%。
• 大豆价格：大豆现货平均价周环比持平，CBOT大豆期货价格周环比跌0.8%。
• 豆粕价格：豆粕现货平均价周环比涨0.6%，DCE豆粕期货价格周环比涨2.0%。
• 生猪价格：全国外三元生猪价格较前一期跌10.9%，二元母猪均价周环比跌0.72%。
• 养殖利润：自繁自养利润为-547.16元/头，外购仔猪养殖利润为-547.16元/头，行业利润持续下滑。
• 饲料成本：育肥猪配合饲料价格周环比涨1.1%，饲料成本上升进一步压缩养殖利润。

3. 公司动态

• 正邦科技：主体信用等级由AA下调至AA-，评级展望为负面。
• 丰乐种业：拟3600万元控股天豫兴禾，增强育种能力。
• 登海种业：2021年归母净利同比增128.33%，达到2.33亿元。
• 牧原股份：向5577名激励对象授予5968.5191万股限制性股票，授予价格为30.52元/股。
• 温氏股份：现有高质量能繁母猪100-110万头，供种能力显著增强。
• 佩蒂股份：柬埔寨工厂产能预计在2022年释放30%，3年后可达满产。

四、投资评级

• 行业投资评级：中性
• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业投资评级定义：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

五、风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情等不确定因素对市场的影响

六、分析师信息

• 彭海兰：中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师，证券执业证书号：S0640517080001。
• 陈翼：联系人，证券执业证书号：S0640121080014。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。