20260310-江海证券-农林牧渔行业_生猪价格持续走低_原油价格上涨推动农产品价格上行_3页_370kb

农林牧渔行业点评报告总结

核心内容

本报告由江海证券研究发展部消费行业研究组发布，分析师为张婧，日期为2026年3月10日。报告对农林牧渔行业进行了深入分析，重点聚焦生猪价格下行、产能调控政策以及原油价格上涨对农产品价格的影响。行业评级为增持（维持）。

行业表现回顾

注：相对收益与沪深300指数相比，数据截至2026年3月9日。

主要观点

1. 生猪价格持续走低，养殖企业亏损扩大

• 当前价格：截至2026年3月6日，全国生猪均价为10.18元/公斤，环比下跌5.3%，较年前下跌11.1%，创近四年新低。
• 养殖利润：自繁自养生猪目前养殖利润为亏损237.98元/头，亏损幅度较上周扩大。
• 仔猪价格：仔猪全国均价为29.11元/公斤，较上周略有下降，但相对坚挺，外销仔猪仍保持盈利，显示补栏需求仍较为旺盛。
• 出栏均重：全国商品猪出栏均重为128.15公斤，较上周略有增加。
• 能繁母猪存栏：2月份能繁母猪环比增长0.73%，主要因仔猪销售仍具盈利性。
• 未来展望：随着生猪亏损扩大，养殖户补栏积极性可能下降，叠加3-5月为传统淡季，供给压力仍存，猪价或持续低迷。预计产能去化将加速。

2. 行业政策推动产能调控

• 会议召开：相关部门于3月3日召开专题会议，聚焦生猪产能综合调控，提出将能繁母猪存栏量下调至3650万头，降幅达11%。
• 政策背景：契合2026年中央一号文件关于乡村振兴和农业产能保障的要求。
• 影响分析：政策将压缩行业过剩产能，有助于稳定生猪价格，提升行业长期健康发展。

3. 原油价格上涨带动农产品价格上行

• 事件背景：美伊冲突升级，原油价格飙升至100美元/桶以上，涨幅超50%。
• 影响机制：
  • 替代需求：油价上涨推动燃料乙醇及油脂需求，抬升玉米、甘蔗等价格。
  • 农资成本：伊朗局势影响甲醇、尿素等农资出口，刺激氮肥、钾肥、草甘膦价格上涨。
  • 物流成本：霍尔木兹海峡受阻，增加运输成本，间接推动农产品价格上涨。

投资建议

1. 生猪板块：建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份等，认为行业产能去化将加速，可进行左侧布局。
2. 农产品板块：建议关注苏垦农发、隆平高科等，因原油价格上涨可能带动农产品价格中枢上移。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 动物疫病风险
• 恶劣天气风险

投资评级说明

特别声明与免责声明

• 本报告仅供江海证券客户使用，不构成投资建议。
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• 报告版权归江海证券所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。

分析师介绍

• 姓名：张婧
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格
• 从业经历：曾在券商研究部、公募基金及保险资管从事权益研究工作

分析师声明

张婧声明其对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。其薪酬与报告内容无直接或间接关联。