20240730-中原证券-光伏行业月报_行业产能出清中_光伏产品价格有望见底_16页_1mb

光伏行业7月简报：产能出清进行时，估值处于低位

1. 行业表现回顾

• 7月光伏指数震荡筑底，逆变器表现显著：本月光伏指数下跌0.26%，略跑赢沪深300指数（-1.51%）。细分行业中，逆变器逆势上涨2.45%成为亮点，相关企业如锦浪科技、阳光电源涨幅居前。
• 个股波动分化：逆变器企业表现优于支架、玻璃等组件环节，头部公司反弹明显，但多数钢铁、设备类企业受挫。

2. 政策与行业动态

• 政策端加速产能优化：中共中央明确推动新型能源体系建设，光伏行业协会建议“宜重宜快”淘汰落后产能，引导兼并重组，严控地方政府救市行为。
• 装机量持续增长：6月国内新增光伏装机23.33GW，同比增长35.56%；逆变器出口数量同比增长1803%，改善趋势显现。
• 国际市场政策利好：中国、印度等国扩大光伏应用，欧盟库存消化完毕带动需求回暖。

3. 产业链关键数据

• 供给压缩，价格企稳：硅料产量环比下降11.6%，价格维持在39元/kg；硅片、电池片价格小幅下降，组件价格底部趋稳。
• 国产技术突破：钙钛矿电池效率突破26.1%，寿命提升至超1万小时，产业化进程加速推进。

4. 企业公告重点

• 业绩承压：隆基绿能、通威股份等公司上半年净利润亏损严重，反映行业竞争加剧、产品价格持续下跌。
• 全球扩张加速：晶科能源、TCL中环等企业加快海外产能布局，投资规模数百亿美元，聚焦高效电池和储能配套系统。

5. 投资建议

• 短期策略：板块估值处历史低位（PE(TTM)约15.8x，PB(LF)约1.69x），超跌反弹概率较高。
• 中期关注点：聚焦光伏玻璃、一体化组件厂、N型电池技术、钙钛矿设备及电子银浆领域；新工厂产能需警惕阶段性过剩风险。

6. 风险提示

• 外部冲击：国际贸易政策、全球装机需求不及预期的不确定性。
• 行业内部：供需错配可能加剧价格波动，部分企业盈利能力下滑风险依然存在。