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中原证券周度市场分析及策略展望 (2024.07.30张刚)

核心观点:

本报告分析显示，当前市场处于震荡调整阶段，但估值处于近三年低位，具备中长期布局价值。

财经要闻摘要:

1. 银行降息: 国有大行及股份制银行启动今年首轮人民币存款利率下调，幅度从活期的5个基点到定期存款的0.2个百分点不等，包含政策引导旨在鼓励消费与支持实体经济。
2. 工艺美术扶持: 国家工信部等三部委发文，加大财政金融政策支持，鼓励采购地方特色工艺美术品。
3. 保障房新试点: 郑州市首批配售型保障性住房启动公开销售，在全国率先推进此类住房模式。

宏观策略与市场分析:

• 市场表现: A股上周受阻于2900点附近，呈窄幅波动。成长行业表现相对较好。市场整体估值（上证12.37倍，创业板27.02倍）处于近三年低位，具备中长期投资价值。
• 经济与政策: 上半年工业企业利润增长稳定，央行通过“降息”组合拳（OMO利率、LPR下调、MLF下调等）加大金融支持实体经济力度。市场可能逐渐淡化总量指标，更关注利率调控。美国经济数据强劲支撑美联储7月不降息预期，但部分数据回落为9月降息提供依据。国内稳增长政策持续，经济有望企稳。
• 政策方向: 党的二十届三中全会聚焦深化改革、中国式现代化，强调科技创新、新质生产力、国家安全等，将对相关领域带来长期利好。

行业公司月报/观点摘要:

普遍亮点:

• 成长行业领涨: 机器人(3.95%)、其他专用机械(3.73%)、电力设备(3.63%)等行业表现优于市场。

• 新动能: 半导体行业(当前中信指数-6.28%)、光伏(6月显著下跌)-已开启新一轮上行周期-尤其关注AI算力芯片、存储器、消费电子SoC、半导体设备等。新能源汽车(6月新能源车产销量增长强劲，市场占有率达41.1%)、“车路云一体化”落地催化智能驾驶发展。

• 新质生产力: 二十届三中全会精神指引下，战略性新兴产业及自主可控产业链（如新材料、高端装备、半导体、中医药等）发展政策利好。

• 周期性行业: 化工品、汽车（6月销量增长，结构分化，自主品牌强，商用车出口亮眼）、机械（中信机械7月跌30.9%）、有色金属（整体弱、黄金避险价值提升）、农林牧渔（生猪养殖盈利回升，猪价可能反转）、食品饮料（估值创十年新低，基本面需改善信号）、券商（估值修复预期未改，关注交易量回升）等行业走势分化，部分受益于政策或景气周期。

风险提示:

1. 宏观风险: 政策及经济数据不及预期。
2. 市场风险: 市场流动性冲击。
3. 行业风险: 下游需求（如新能源汽车、AI）、竞争加剧。
4. 投资风险: 高分红策略的风险暴露（指部分高分红股票PB、股息率有修复可能而非风险，此处应指市场整体风险或其他可能性）。
5. 政策风险: 国际贸易摩擦、地缘政治冲突。

投资策略与建议:

• 主线: 关注政策扶持（尤其是“新质生产力”相关的AI、半导体、新材料）、成长确定性强（消费升级）、及估值修复机会。新能源车、光伏、半导体、智能驾驶、电力设备(AI时代热管理升级)等仍是主线。
• 重点板块: 通信设备、汽车、军工、消费电子、医药流通（短期）、创新药、高端装备制造、新材料、电力 (市场化改革+高分红)等。
• 回避: 受宏观经济影响较大的行业。

总结: A股处于影响因素复杂的震荡市中，估值洼地吸引中长期资金，但需密切关注政策节奏和风险因素。重点关注成长科技、自主可控、AI应用及政策明确扶持的新兴产业。