20161019-光大证券-2016年1-9月建材行业需求端数据点评_14页_1mb

2016年1-9月建材行业需求端数据总结

核心内容

2016年1-9月，中国建材行业需求端表现有所改善，水泥和玻璃产量实现同比增长，主要得益于基建投资的稳定增长和房地产投资的回升。尽管整体经济仍显疲弱，但部分细分领域数据表现积极，显示出一定的复苏迹象。

水泥行业

• 产量：2016年1-9月全国水泥产量17.7亿吨，同比增长2.6%；9月产量2.2亿吨，同比增长2.9%。
• 增速变化：累计增速较2015年同期上升7.3个百分点，环比1-8月上升0.1个百分点。
• 需求支撑：基建投资是水泥需求增长的主要支撑因素。

平板玻璃行业

• 产量：2016年1-9月全国平板玻璃产量5.8亿重量箱，同比增长4.1%；9月产量6297万重量箱，同比增长2.7%，环比增长1.6%。
• 增速变化：累计增速较2015年同期上升11.6个百分点，环比1-8月上升1.5个百分点。

基建投资

• 投资规模：2016年1-9月基础设施建设投资10.7万亿元，同比增长17.9%。
• 细分领域：
  • 铁路运输业：同比增长9.4%
  • 道路运输业：同比增长15%
  • 水利管理业：同比增长20.5%
  • 公共设施管理业：同比增长23.6%
• 作用：基建投资作为“稳增长”引擎，对建材行业需求起到关键支撑作用。

房地产投资

• 投资规模：2016年1-9月房地产投资累计完成7.5万亿元，同比增长5.8%。
• 增速变化：较2015年同期上升3.2个百分点，环比1-8月上升0.4个百分点。
• 细分指标：
  • 销售面积：同比增长26.9%，9月增速达34.01%
  • 新开工面积：同比增长6.8%，9月增速回落至-19.4%
  • 竣工面积：同比增长12.1%，9月增速为-23.22%
  • 施工面积：同比增长3.2%，9月增速为-34.51%
• 趋势：房地产投资增速回升，但新开工、施工等指标增速有所回落。

主要观点

1. 需求端回暖：水泥和玻璃产量同比增长，表明建材行业需求有所改善。
2. 基建投资主导增长：基建投资保持20%左右的增速，是稳增长的重要引擎。
3. 房地产投资企稳：房地产销售回暖带动投资回升，但新开工、施工等指标增速回落，显示开发商对市场预期谨慎。
4. 政策影响：降息、降低首付比例、公积金政策调整等政策推动房地产销售回暖，缓解了去库存压力。
5. 经济整体乏力：尽管部分指标回暖，但整体经济增长仍显疲弱，民间投资增速低位拖累整体表现。

关键信息

• 固定资产投资：2016年1-9月城镇固定资产投资42.7万亿元，同比增长8.2%，增速较2015年同期回落2.1个百分点。
• 房地产投资：2016年1-9月房地产投资增速5.8%，较2015年同期上升3.2个百分点。
• 销售与竣工比值：2016年9月销售/竣工值为1.84，高于正常区间，表明销售旺盛，开发商控制竣工节奏。
• 投资建议：分析师建议买入万年青、华新水泥、海螺水泥、同力水泥、上峰水泥，同时提示固定资产投资、房地产投资增速持续下滑和基建投资不及预期为风险。

行业与公司评级

风险提示

• 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑
• 基建投资不及预期

投资建议

• 买入：万年青、华新水泥、海螺水泥、同力水泥、中材科技、东方雨虹、伟星新材、鲁阳节能、西部建设、凯盛科技、开尔新材、弘高创意、海螺型材
• 增持：上峰水泥、天山股份、宁夏建材、中国巨石、北新建材、伟星新材、鲁阳节能、凯盛科技、开尔新材、金隅股份、冀东水泥、凯盛科技、开尔新材、宁夏建材、天山股份、金隅股份

分析师声明

• 所有观点为分析师个人观点
• 报告不构成任何投资建议
• 报告中涉及公司可能与光大证券存在利益冲突

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

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