20250909-中邮证券-中国中车-601766.SH-上半年利润高增_动车组招标规模维持高位_5页_735kb

证券研究报告：中国中车(601766) - 公司点评报告，2025-09-09

投资评级：增持

核心要点：

• 上半年业绩高速增长：2025年上半年，中国中车营收同比+33%，归母净利润同比+72%，扣非净利润同比+98%。
• 营收构成：铁路装备业务增长最快（营收同比+42%），受益于铁路景气度高；城轨业务稳健增长（+6%）；新产业（风电、储能装备）订单交付增长明显（+36%）。
• 新签订单与招标：2025年上半年新签订单1460亿元（+4.2%），其中海外订单309亿元（+3.7%）；2025年1-8月国铁集团招标超标，轨交行业景气度持续看好。
• 股东回报：中期现金分红比例高达43.57%，计划派送红利31.57亿元。
• 盈利预测：预计2025-2027年营收及归母净利润将持续增长，年复合增长率分别为10.59%和9.08%，支撑“增持”评级的原因包括业绩超预期增长、行业景气度高以及中期分红比例高。