20250825-财信证券-中国中车-601766.SH-上半年利润高增_铁路装备与城轨共同维持业绩增长2025年半年报点评_4页_534kb

中国中车(601766.SH) 2025年上半年业绩分析总结

公司2025上半年归母净利润同比大幅增长72.48%，至72.46亿元，总营业收入增长32.99%，达到1197.58亿元。

核心财务表现

• 2025上半年业绩高增长：公司上半年实现归母净利润72.46亿元，同比增长72.48%；Q2单季归母净利润41.93亿元，环比增长8.33%。

• 收入结构与盈利能力：

  • 铁路装备收入597.06亿元，同比增长42.21%，毛利率25.17%，同比提升2.46个百分点；
  • 城轨与基础设施收入174.02亿元，同比增长6.27%，毛利率18.86%，同比提升0.81个百分点；
  • 新产业与现代服务收入合计626.49亿元，同比增长25.28%，业务占比从30.07%上升至37.96%。

行业机遇与订单拓展

• 动车组招标超预期：2025年智动车组招标278组，同比增长68.48%；动车组业务收入达373.95亿元，同比增长40.97%。

• 新签订单增长稳健：上半年新签订单总额约1,460亿元，同比增长4.21%，其中国内订单占1151亿元，海外订单增长3.60%；城轨车辆订单同比增幅超80%。

投资建议

• 公司预计2025-2027年归母净利润分别为151.20亿元、169.98亿元、185.63亿元，对应PE分别为15.01、13.35、12.23倍。

• 盈利预测摘要（单位：亿元）：

  年份	营收	归母净利润	EPS	PE
  2025E	2,710.45	151.20	0.53	15.01
  2026E	2,911.76	169.98	0.59	13.35
  2027E	3,091.36	185.63	0.65	12.23

  • 维持“买入”评级，合理价格区间为7.13-8.55元。

风险提示

股价表现可能受以下因素影响：战略应用节奏变化、市场竞争加剧、原材料价格波动及海外市场政策变化等。

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