20181018-东兴证券-机械行业_事件点评_160列复兴号动车组招标启动_助力轨交行业景气提升_5页_431kb

160列复兴号动车组招标启动，助力轨交行业景气提升总结

核心内容

2018年10月18日，中国铁路投资有限公司发布招标公告，受中国铁路总公司委托，启动160列时速350公里复兴号动车组的采购工作。此次招标包括8辆编组110列、16辆编组5列、超长编组（17辆）15列、高寒8辆编组30列，总计1455辆，折合180列标准列动车组。加上此前6月15日的145标准列招标，2018年动车组招标总量已达325标准列，预计两轮招标金额超过550亿元。

主要观点

1. 行业景气度持续回升

• 自2011年“723”事故后，铁路行业逐步恢复，轨交行业进入复苏阶段。
• 2014-2018年，铁路固定资产投资持续超过8000亿元，显示行业强劲支撑。
• 2018年高铁新线投产里程达3500公里，仅次于2014年。
• 动车组招标订单持续回暖，行业景气度明显提升。

2. 复兴号动车组成为招标主力

• 复兴号动车组自2017年起实现时速350公里商业运营，成为行业标杆。
• 铁总计划到2020年实现动车组保有量3800标准组，其中复兴号动车组占比将超过900组。
• 随着铁路体制改革推进和线路加密需求增加，复兴号有望成为未来三年招标的主要力量。
• 2018年至2020年，预计动车组年均招标量约为350列。

3. 时速250公里复兴号动车组将年内下线

• 时速250公里的复兴号动车组已进入施工设计和试制阶段，样车有望年内下线。
• 这一进展标志着我国高铁技术的进一步突破，对轨交行业具有重要推动作用。

4. 高端铁路装备技术突破是重点

• 铁总将推进智能动车组、C3+ATO列控系统、智能牵引供电、智能调度系统、智能安全保障等技术装备的研制和配备。
• 随着技术升级，轨交行业将向智能化方向发展，提升整体运营效率和安全性。

5. 高铁客运仍有较大增长空间

• 2017年动车组发送旅客人数达17.13亿人次，同比增长18.7%，占铁路旅客发送量的56.4%。
• 人均高铁乘坐次数为1.22次/年，远低于日本新干线的3次/年，说明高铁客运仍有较大提升空间。

关键信息

• 招标总量：2018年10月18日招标180列标准列动车组，年内累计达325标准列。
• 招标金额：预计2018年两轮招标金额将超过550亿元。
• 复兴号发展：复兴号已成为招标主力，未来将有更多新型复兴号动车组上线。
• 技术升级方向：智能动车组、C3+ATO列控系统、智能牵引供电等技术成为重点发展方向。
• 投资建议：关注中国中车、永贵电器等轨交行业龙头企业的投资机会。
• 风险提示：包括铁路车辆招标不及预期、原材料价格波动、轨交零部件公司多元化受阻等。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率-5%~5%之间；
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率-5%~5%之间；
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

分析师简介

• 任天辉：机械行业研究员，新加坡管理大学应用金融学硕士，厦门大学控制工程硕士，2015年加入东兴证券。
• 樊艳阳：中国人民大学经济学院本科及硕士，3年财经媒体上市公司从业经验，2016年加入民生证券，2017年加入东兴证券。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担相应风险。