2017-山证教育行业周报_14页-1mb

报告摘要

本报告总结了2017年7月24日至28日期间，教育行业在新三板、A股及其他市场的重要动态、市场走势及估值情况，重点分析了素质教育、国际教育、在线教育等细分领域的发展趋势与投资价值。

市场走势：
- 新三板教育指数（做市）本周下跌0.29%，三板做市指数下跌0.70%。
- A股教育指数本周上涨2.35%，整体表现优于新三板市场。
- 沪深300指数本周下跌0.18%，显示市场整体偏弱。
- 新三板教育行业PE TTM为20.47倍，低于A股（38.92倍）和美股（55倍）的估值水平，整体折价明显。
行业动态：
- 美国教育科技投资：2017年上半年美国教育科技投资总额达8.87亿美元，接近2016年全年水平，投资热潮回归。
- 素质教育趋势：暑期出国游学热度持续，家长教育支出增加，形成“烧钱式”竞争性博弈，推动素质教育花费继续走高。
- 新三板企业表现：三好教育、华博教育、朗朗教育等企业半年报显示，营收和利润均实现大幅增长，其中三好教育增长176.77%，华博教育增长69.31%，朗朗教育增长49.81%。
- A股收购动态：龙门教育被科斯伍德以7.49亿元收购49.22%股权，估值15.84亿元，预计未来三年净利润分别不低于1亿、1.3亿、1.6亿元。
- 国际教育布局：慧科控股首次涉足国际教育领域，投资中泰桥梁以布局K12国际学校；博实乐营收持续增长，国际学校业务表现强劲；首控集团收购韩国在线语言学习平台SJW国际，拓展国际教育资源。

美国教育科技投资：2017年上半年投资总额达8.87亿美元，占2016年全年的88%。其中EverFi、Hero K12和Grammarly三家公司投资总额占上半年的一半以上。
教育科技投资趋势：私募基金在“平台化”业务上持续投入，如PowerSchool和Frontline Education等公司通过并购扩大业务规模。
教育科技回报周期长：行业以长期回报为主，投资者需具备耐心。

三好教育：2017上半年营收4029.72万元，同比增长176.77%；净利润25.53万元，实现扭亏为盈。
华博教育：营收1367.76万元，同比增长69.31%；净利润363.23万元，同比增长261.44%。
朗朗教育：营收7847.51万元，同比增长49.81%；净利润1925.70万元，同比增长84.54%；毛利率77.68%，较上年同期上升10.92个百分点。