20170714-国金证券-教育行业周报第23期：教育真成长标的雏形渐显，2017年四季度可重点关注_13页_1mb

教育行业周报总结

核心内容

本周教育行业周报指出，2017年四季度是关注教育行业“真成长”标的的重要时机。A股教育行业经历了并购阶段的混乱，目前进入整合梳理期，部分具有成长潜力的公司已显现其价值。行业整体面临估值偏高的风险，但部分公司通过业务整合与市场拓展，展现出良好的成长性。

主要观点

• 教育行业正从“并购期”向“模式兑现期”过渡，预计还需一年到一年半的整合时间。
• 教育资产证券化与资本化趋势仍在持续，未来市场对教育类公司的研究和投资思路将发生改变。
• 行业基本面逐步改善，部分公司盈利显著增长，具备长期投资价值。

关键信息

行业数据

• 国金教育指数：本周涨跌幅为-0.29%，年初至今为-17.47%。
• 上证综指：本周涨跌幅为+0.14%，年初至今为+3.83%。
• 深证成指：本周涨跌幅为-1.29%，年初至今为+2.46%。
• 创业板指：本周涨跌幅为-4.90%，年初至今为-11.03%。
• 传媒指数（中信）：本周涨跌幅为-3.81%，年初至今为-15.66%。
• 餐饮旅游（中信）：本周涨跌幅为-0.96%，年初至今为-6.63%。

重点公司动态

• 开元股份：2017年半年度盈利预计为0.55到0.56亿元，同比增长986.72%到1016.47%。主要原因是恒企教育和中大英才并表带来的盈利增长。
• 盛通股份：修正后半年度盈利预计为0.28到0.34亿元，同比增长100%到140%。主要得益于乐博教育并表及业务结构调整。
• 中泰桥梁：作为A股最纯正的教育标的，专注于国际学校的建设与运营，近期通过现金收购文凯兴股权及股东溢价转让股权，标志着内部关系进一步理顺。公司具备高门槛、高壁垒和成长性显著的特点，重点推荐。
• 正保远程教育：拟收购瑞达法考40%股权，总代价为1.92亿元，预计在2017财年第四季度完成，且有权进一步增加至60%股权。
• 威创股份：获得证监会核准非公开发行股票，不超过0.69亿股，用于业务拓展。
• 立思辰：发布2017年半年度业绩预告，预计盈利为0.33到0.39亿元，同比增长10%到30%。同时发布2016年年度权益分派方案，每10股派0.299787元。
• 世纪鼎利：发布2017年半年度业绩预告修正公告，盈利预计为0.64到0.8亿元，同比增长20%到50%。同时设立产业并购基金，用于教育领域的投资。

行业趋势

• 教育行业正逐步从并购整合向模式兑现转变。
• 教育资产证券化和资本化趋势持续，推动行业分化。
• 重点推荐的公司包括中泰桥梁、开元股份、盛通股份、百洋股份、威创股份、秀强股份等。

新闻动态

• 沪江网校推出成人在线英语品牌“Hitalk”，签约汤唯为代言人。
• 秦学教育完成A轮融资，用于智慧课堂解决方案。
• Vidcode完成种子轮融资，计划完善课程体系。
• SIA国际艺术教育完成A轮融资，布局国际教育市场。
• 传智播客拟募资2.47亿元，用于IT职业培训和在线教育项目。
• 海云天与先声教育达成战略合作，共建AI大脑。
• 马云乡村校长计划入选20位校长，将助力乡村教育发展。
• 乐词推出“乐听”，重新定义听力学习，后续将推出更多学习应用。
• 袋鼠麻麻完成Pre-A轮融资，专注儿童托管服务。
• 哒哒英语与培生、NGL达成战略合作，成为PTE少儿英语能力认证考试的唯一授权线上机构。

风险提示

• 教育行业估值偏高，需谨慎评估投资风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后的综合竞争力与行业均值的比较。

特别声明

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