20170531-山西证券-山证教育行业周报_19页_1mb

教育行业周报总结（20170531）

核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司发布的教育行业周报，涵盖新三板与A股市场动态、行业政策变化、公司要闻回顾、估值分析及本周投资机会提示等内容。报告指出，教育行业整体呈现增长态势，但市场分化明显，不同细分领域存在不同估值与增长表现。

主要观点与关键信息

1. 市场概况

• 新三板教育指数（做市）：本周上涨1.51%，延续上周涨势，2016年以来累计涨幅达14.93%。
• 三板做市指数：本周下跌0.75%，但教育公司表现相对较强。
• A股教育指数：本周下跌2.93%，与沪深300指数（上涨2.25%）走势背离。
• 中小创表现：整体走势惨淡，显示市场情绪偏弱。

2. 行业政策与动态

• 国防部改革：自2017年起，不再从普通高中毕业生中定向招收国防生，推动军民融合培养模式。
• 教育行业趋势：政策鼓励教育信息化发展，智慧校园建设成为重点方向。

3. 本周教育公司要闻回顾

3.1 新三板教育企业动态

• 华图教育：再次冲击A股，拟在上海证券交易所上市，已多次尝试IPO未果，目前仍挂牌新三板。
• 中税网：计划从新三板摘牌，其线下会员培训业务占收入99.17%，线上培训逐步拓展。
• 松发股份：终止与创显科教、金商祺的资产重组，转向收购醍醐兄弟51%股权，以拓展教育业务。
• 醍醐兄弟：提供在线教育直播服务，客户包括VIPKID、考虫网等，承诺未来三年净利润增长。

3.2 A股市场

• 北洋股份：拟登陆A股，主营教材出版，2016年上半年营收达28.89亿元，净利润3.69亿元。
• 中公教育：接受上市辅导，拟在创业板IPO，2015年前8月营收达10.46亿元。
• 科大讯飞：与北京十二中达成战略合作，共建智慧校园，推动教育信息化深度融合。
• 皖新传媒：拟收购高达投资及成都七中实验学校65%股权，但引发成都七中维权争议。
• 紫光学大：拟出售学大教育股权，此前曾以23亿元收购学大教育，现因连续亏损面临保壳压力。

3.3 其他市场

• 达内教育：2017Q1收入3.3亿元，同比增长23.5%，青少课程发展迅速，布局三线城市。
• 枫叶教育：2017年中期收益4.83亿元，加速扩张，计划在2017/2018学年设立15所新学校，目标在2019/2020学年在校生突破4万人。

4. 估值情况与山证观点

• 新三板教育行业PETTM估值：26.12倍，低于A股的39.64倍及美股的56倍。
• A股PRE-K板块：利润增速较快，成为市场关注重点。
• 新三板留学行业：估值较高，利润增速也快。
• 职业与幼教行业：利润增速明显，估值较低，具备投资潜力。

5. 本周机会提示

• 新疆教师招聘：2017年新疆面向全国招聘2.29万名中小学和幼儿园教师，其中南疆四地州占65%，乡镇以下学校占70%。
• 受益标的：重点关注新三板的华图教育、尚睿通，以及A股的全通教育。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现15%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%以上。
  • 中性：相对市场表现在-5% ~ +5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息整理，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。山西证券保留对报告内容的一切权利，未经许可不得复制、转载或用于其他用途。