20180802-爱建证券-教育行业跨市场周报_从商业视角看教育行业_15页_631kb

爱建证券教育行业研究报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所分析师余前广撰写，主要分析教育行业的市场表现、行业发展趋势、相关公司动态及投资建议。报告指出，教育行业作为服务型消费的重要组成部分，具备刚需性强、流量大、现金流稳定的特征，未来发展潜力巨大。

主要观点

• 行业发展趋势：
  教育产业规模庞大，覆盖全生命周期，市场总规模已超7.5万亿元。随着人均GDP提升、城镇化发展和互联网技术渗透，教育行业将不断增长，预计未来将出现一批大市值公司。

• 市场表现：
  上周教育（中信）指数下跌1.34%，但部分个股表现亮眼，如港股市场的宇华教育和天立教育股价创历史新高。

• 投资建议：
  报告建议关注两条主要赛道：

  1. 民办学历教育：未来增长空间大，尤其是高等教育方向，市场集中度较低，龙头公司具备显著优势。
  2. K12课外培训：市场规模将快速增长，当前行业较为分散，头部企业具备内容和模式优势，建议从中长期角度关注好未来（TAL.N）和新东方（EDU.N）。

关键信息

市场数据

• 教育行业整体表现：
  上证综指上涨1.57%，深证成指上涨0.48%，创业板指下跌0.93%。
  教育（中信）指数下跌1.34%，相对沪深300指数表现较差。

• 教育行业规模：
  我国教育规模相当于1个美国、2个俄罗斯、4个法国的人口规模。
  K12课外培训市场规模预计到2020年将达1万亿元。

公司动态

• A股市场：

  • 盛通股份2018上半年营收增长63.09%，利润大幅上升。
  • 新南洋拟收购韩国CDL公司股权，设立教育产业并购基金。
  • 威创股份与教育部签署战略合作协议，推动儿童科技创新平台建设。

• 港股市场：

  • 新高教集团拟收购华中、河南、东北三所学校，待政府核准。
  • 宇华教育、天立教育股价创历史新高。

• 美股市场：

  • 新东方2018财年Q4净收入增长44.1%，全年净收入增长36%。
  • 好未来2019财年Q1净收入增长71.1%，经营利润增长160.3%。
  • 博实乐拟收购浙江培训艺术学院70%股权，以扩展艺术培训业务。

行业动态

• 教育行业受政策影响显著，监管政策趋严，如校外培训机构专项治理行动。
• 教育经费持续增长，2017年国家财政性教育经费占GDP比例超过4%。
• 在线教育平台如鲸鱼小班、斑马星空等获得融资，推动行业创新。

投资评级

• 行业评级：同步大市（维持）。
• 公司评级：
  • 威创股份：推荐
  • 立思辰：推荐
  • 视源股份：中性
  • 新南洋：中性
  • 科大讯飞：中性

风险提示

• 监管政策变化：政策导向性强，可能对行业产生重大影响。
• 市场竞争加剧：行业集中度低，竞争激烈，中小机构面临生存压力。
• 其他系统性风险：如宏观经济波动、技术变革等。

行业展望

教育行业作为刚需领域，未来仍有较大增长空间，尤其是民办学历教育和K12课外培训赛道。随着政策支持、市场需求多元化和优质教育资源稀缺，行业有望持续发展，头部企业具备显著竞争优势。