20151005-上海证券-新三板周报_优先股制度出炉_企业融资路变宽_17页_1mb

新三板周报总结（2015.9.21.-9.27）

核心内容

2015年9月22日，全国股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引(试行)》，标志着新三板优先股制度正式实施，为符合条件的企业提供了新的融资渠道。该制度的推出旨在吸引更多城商行、农商行、保险公司及资产负债率较高的非上市企业到新三板融资，同时为境外注册的境内上市公司提供了挂牌机会。

主要观点

• 优先股制度的推出：新三板优先股制度的实施拓宽了企业融资渠道，有助于提升市场吸引力，尤其是对需要补充资本的金融机构和大型非上市企业。
• 发行对象与方式：优先股发行对象为合格投资者，包括金融机构、理财产品、企业法人、合伙企业、QFII、RQFII等，发行方式可以是现金或非现金资产。
• 信息披露要求：优先股在信息披露方面有特殊要求，需编制定向发行优先股说明书和发行情况报告书，并在年度报告、半年度报告中设专章披露优先股相关信息。
• 新三板市场发展：截至2015年9月25日，新三板挂牌企业总数达到3539家，其中做市转让企业846家，市场仍处于扩张阶段。

关键信息

新三板挂牌情况

• 新增挂牌企业：上周新增挂牌企业46家，环比下降9.80%，其中做市转让企业24家，环比略有下降。
• 行业分布：新增企业主要集中在信息技术、工业、可选消费和材料板块，分别占36.96%、21.74%、15.22%和13.04%。
• 企业财务情况：新增挂牌企业的收入和净利润中值分别为2,684.48万元和168.92万元，净利润率和ROE中值分别为3.88%和6.17%，均环比上升。

成交情况

• 成交量与金额：上周协议转让成交4918.11万股，环比上升12.57%；做市转让成交3384.9万股，环比下降5.56%。协议转让成交金额1.26亿元，环比上升20.00%；做市转让成交金额1.98亿元，环比下降3.41%。
• 换手率：协议转让换手率为0.6%，做市转让换手率为0.22%。
• 估值对比：新三板企业整体PE为40.21倍和43.35倍，低于创业板（81.31倍）和中小板（53.47倍）企业的估值水平。

融资情况

• 定增预案：上周共有54家公司披露了定向增发预案，预计募集资金13.78亿元，环比上升35.20%。
• 募集金额前五：太尔科技（1.09亿元）、恒信玺利（1.07亿元）、北旺农牧（0.83亿元）、金科环保（0.75亿元）和好样传媒（0.67亿元）。
• 认购方式：除好样传媒为债权、博电电气、天维尔和天晟股份为资产外，其余均为现金认购。
• 资金用途：主要用于补充公司流动资金，部分用于项目融资。

新三板走势独立于A股

• A股走势：A股整体回暖，信息技术板块涨幅最大，达1.69%；公用事业板块跌幅最大，为-1.02%。
• 新三板走势：新三板各板块涨幅差异较大，医疗保健板块涨幅最大，达25.19%；信息技术板块跌幅最大，为-2.86%。

行业政策支持

• 国务院政策：9月26日发布的《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》明确支持“四众”平台企业发展，鼓励企业在新三板和创业板上市挂牌。
• 政策内容：政策提出要引导天使投资、创业投资基金支持“四众”企业发展，推动金融产品和服务创新，加强政府引导和银担合作，提高融资服务效率。

分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺：曾小勇分析师承诺以勤勉尽责的态度独立、客观地出具本报告，且报告内容与分析师薪酬无直接或间接关系。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性，也不保证信息和建议不会变更。投资者应自行判断，不应将分析师评级作为唯一决策依据。

投资评级体系

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持，分别对应股价表现强于基准指数20%、10%、±10%、弱于基准指数10%。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别对应行业指数强于、稳定于、弱于基准指数5%。

总结

2015年9月22日新三板优先股制度的推出，为市场提供了新的融资工具，有助于提升新三板的吸引力。同时，国务院支持“四众”企业发展的政策进一步推动了中小企业在新三板和创业板的上市进程。尽管新三板企业估值低于上市企业，但其市场仍在扩张，融资活动活跃，显示出良好的发展潜力。