20230630-广发期货-2023年下半年行情展望_需求下滑倒逼产能出清_钢价缺乏上涨驱动_11页_490kb

广发期货钢材及热卷2023年下半年行情展望

核心观点

• 需求端：地产周期下行拖累钢材需求，基建和出口短期支撑，全年增速预计低于1%；
• 供给端：产量前期下滑不及预期；地产需求最直接影响价格；
• 价格判断：电炉成本设定了螺纹钢价格上限（约3850元/吨）；钢厂利润决定铁矿价格；
• 投资策略：空头为主，建议逢高空配；逢低参与多材空煤套利策略。

市场回顾

• 2023上半年钢材价格呈“倒V”形态，3月高点触4400元；
• 上半年供需双增，入库季节性拉大；
• 铁水降幅不及预期、成本推升是本轮上涨主驱动；
• 基建投资助力需求略有改善，地产投资拖累明显，汽车、家电等行业用钢呈正增长。

提示风险

• 钢材需求弹性有限；供给端存在主动减产可能；
• 电炉成本为价格上限，双焦利润压缩抑制铁矿石进一步驱动钢价；
• 建议谨慎布局，防范价格波动风险。

关键数据

• 当前：螺纹钢价3760元/吨，热轧价3860元/吨；
• 成本对比：
  • 电炉成本：3850元；
  • 转炉成本：3670元；
• 价格区间预测：
  • 螺纹钢主连：3300-4000元/吨；
  • 热卷主连：3400-4000元/吨。

投资建议

• 单边方向：关注空头机会；
• 套利建议：多材（钢材）空煤（动力煤）配置。